棉花、棉纱日报
2024年03月04日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据国务院关税税则委员会：2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者负担，破坏中美两国经贸合作基础。根据相关法律法规，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对鸡肉、小麦、玉 米、棉花加征15%关税。 2、根据CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至2月21日，ON-CALL 2505合约上卖方未点价合约增持2512张至17614张，环比上周增加6万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持745张至34088张，折77万吨，环比上周减少2万吨。ICE卖方未点价合约总量增至54588张，折124万吨。较上周增加82张，环比上周持平。 3、国产棉现货整体成交较好，部分为贸易商锁基差成交；2024/25北疆机采3129/29B/杂3内部分成交基差CF05+800左右，疆内自提。国产棉现货交投暂淡；2024/25南疆兵团机采3129/30B/杂3内销售基差多在CF05+800及以上，疆内自提。国产棉现货销售基差暂稳；2024/25北疆兵团机采4129/29B/杂3内较多报价在CF05+900及以上，零星低于该价，疆内自提。 【交易逻辑】 经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下:对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。短时间内中国对原产于美国的棉花加征15%关税是利空美棉利多郑棉的，但是考虑近期美国出口到中国市场的棉花量已经大幅度减少，而且市场已经提前对中美的关税政策有了预期，因此预计后期对棉花价格走势的影响相对较小。 【交易策略】 1、单边：预计美棉走势略偏弱；郑棉走势震荡。 2、套利：观望。3、期权：可考虑卖出跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场本周变化依旧不大，纱价持稳为主，局部小幅让价走货，多数价格维持坚挺，传统旺季即将来临，市场观望为主，纺企库存不高，跌价意愿低。短期预计纱价偏稳运行。 2、全棉坯布整体成交气氛依旧平稳。目前全棉织厂和贸易商都认为3月初难有大订单下达，依旧维持小批量订单的形式。目前坯布价格平稳，节后部分调涨后成交有所跟进。而个别大型色织布厂家则表示订单较好，近期接入大单，可维持生产。整体而言，市场依旧缺乏活力。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.9543，波动率较上一日略降，CF509-C-14000隐含波动率为11.4%，CF509-P-13600隐含波动率为11.3%，CF509-P-13200隐含波动率为11.7%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.5818，主力合约的成交量PCR为0.4255，今日认沽认购成交量均有增加。 期权：可考虑卖出跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799