烧碱周报

氯碱综述

当前氯碱市场呈现现货坚挺、期货疲软的背离状态。上周液碱产量略有增长，但预计本周将维持在82万吨左右。氧化铝企业液碱采购价格上涨156元/吨至2845元/吨，收货量下滑但主动提价。粘胶短纤产量略有增长，印染开工率继续提升。12月份液碱出口量30.23万吨，片碱出口量3.77万吨。液碱库存下滑，华北区域库存下行，华东区域去库存。上周氯碱综合利润在600元/吨附近。SH5-9价差维持在-34至-25区间，期货SH05价格贴水现货，基差不佳，后期存在检修压力。建议单边近月04合约偏多，套利SH04-SH05正套，期权策略买入看涨与卖出看跌相结合。

氯碱价格

山东氯碱现货价格：32%碱最低出厂折百价从2022年的2000元/吨上涨至2025年的4500元/吨，50%碱最低出厂折百价从2022年的2000元/吨上涨至2025年的4500元/吨，50%碱-32%碱价差从2022年的-2000元/吨扩大至2025年的2000元/吨。液氯价格从2022年的2000元/吨上涨至2025年的5500元/吨。片碱价格从2021年的1500元/吨上涨至2025年的6500元/吨，出口碱价格从2021年的2500美元/吨上涨至2025年的8500美元/吨。

烧碱供应

上周液碱产量82.39万吨，环比增长。预计本周产量约82万吨。液碱库存44.84万吨，环比下滑。华北区域库存下行，华东区域去库存。上周五氯碱综合利润在600元/吨附近。检修方面，华南、西北、华北、西南等地均有氯碱装置检修计划。

氯碱需求

氧化铝需求：山东氧化铝价格从2021年的1200元/吨上涨至2025年的1800元/吨，收货量下滑但主动提价。中国氧化铝产量从2021年的500万吨增长至2025年的3000万吨。氧化铝利润从2022年的-1000元/吨改善至2025年的500元/吨。

粘胶短纤、印染需求：粘胶短纤产量从2021年的5万吨增长至2025年的35万吨，工厂库存从2021年的0万吨增长至2025年的100万吨。华东印染开机率从2021年的80%提升至2025年的160%。华东粘胶短纤(1.2D*38mm)价格从2022年的2000元/吨上涨至2025年的6000元/吨。

纸浆造纸需求：纸制品产量从2022年的100万吨增长至2025年的260万吨，上游工厂纸制品库存可用天数从2022年的10天缩短至2025年的30天。

出口需求：1月份液碱出口量0.00万吨，12月份30.23万吨；片碱1月份出口量0.50万吨，12月份3.77万吨；烧碱出口量累计从2020年的5万吨增长至2024年的35万吨，当月值从2020年的0.00万吨增长至2024年的35.40万吨。

液氯下游需求：环氧丙烷需求：山东环氧丙烷价格从2021年的6000元/吨上涨至2025年的14000元/吨，利润从2021年的-1000元/吨改善至2025年的3000元/吨。环氧丙烷产量从2022年的55万吨增长至2025年的95万吨，开工率从2022年的50%提升至2025年的90%。