南华期货纸浆周报20250309

核 心观点 ： 情绪偏 弱 ， 成 本 支 撑 盘 面 回 顾 ： 上 周纸 浆期货价 格 震荡下 行 ，持仓量 增 加 ， 以 空头增仓占优。S P 2 5 0 5主 力 合约周 度 下 跌9 8元/吨 ，跌 幅为1 . 6 4 %， 收盘价为5 86 4元/吨 。国 内针叶浆周 度现 货价 格 下 跌 ，山东 银星 价 格 下 跌2 0元 至6 5 7 0元/吨 ， 河 北 俄针价 格 下 跌1 0 0元 至5 8 2 5元/吨 ；阔叶浆山东金鱼价 格 下 跌7 5至4 6 9 0元/吨 。 产 业 表 现 ： 根 据 中 国 海 关 数 据 ，2 0 2 5年1 - 2月 国 内纸 浆 进口总量6 3 8 . 9万 吨 ， 累计同 比+ 6 . 1 %。 据乌拉 圭 投资和 出 口 促进局 ，2 0 2 5年2月乌拉 圭阔叶浆出 口 中 国 数 量1 3 . 0 9万 吨 ，环比+ 1 0 . 1 %， 同 比- 1 7 . 8 %。 据 智 利 海 关 ，2 0 2 5年2月 智 利针叶浆出 口 中 国 数 量1 0 . 6 9万 吨 ，环比- 2 6 . 1 %， 同 比+ 1 0 . 9 %；阔叶浆出 口 中 国1 3 . 3 6万 吨 ，环比- 3 9 . 0 %， 同 比+ 1 0 . 1 %。 据 加 拿 大统 计局 ，2 0 2 5年1月 加 拿 大 漂针 浆出 口中 国 的 量1 6 . 6 6万 吨 ，环比- 5 . 1 %， 同 比- 3 . 8 %。 核 心逻 辑： 上 周纸 浆价 格 延续前 几 周 的 下 跌 走势， 主 力 合约持仓量 增 加 ， 以 空头增仓占优。 从 技术上 看 ， 周K线 收 阴 线 实 体 ， 短 期 价 格 低点 继 续 下 移 ， 周 内 上 涨 动 能 乏 力 ， 下 跌 动 能 持 续 。 上 周 纸 浆 基 本 面 以 需 求 端 情 绪 偏 弱 为 主 导 ， 港 口 库 存 去 化 缓 慢 ， 针 阔 叶 浆 现 货 价格 同 步 下 跌 。 供 应 端 ，2 0 2 5年1月 世 界2 0主 要 产 浆 国 发 运 至 中 国 的 针 阔 叶 浆 量 同 比 增 加 ， 对 比 近4年 同 期 供 给 量 处 于 相 对 高 位 ， 预 计3月 份 纸 浆 整 体 到 港 口 偏 高 。 从 部 分 国 家 今 年2月 份 发 运 至 中 国 的 纸 浆 数 据 显 示 ， 预 计4 - 5月 份 纸 浆 到 港 量 环 比 将 减 少 ， 且 外 盘 报 价 上调 ， 远 期 纸 浆 价 格 受 供 应 成 本 支 撑 。 上 周 国 内 木 浆 纸 种 除 生 活 纸 产 量 略 微 下 降 外 ， 其 它 木 浆 纸 种 产 量 均 有 不 同 程 度 提 高 。 文 化 纸 周度 企 业 库 存 下 降 ， 白 卡 纸 与 生 活 纸 周 度 企 业 库 存 上 升 ， 整 体 成 品 纸 企 业 库 存 处 在 今 年2月 份 以 来 的 下 降 趋 势 ， 纸 浆 需 求 缓 慢 恢 复 。 综合 来 看 ， 短 期 市 场 需 求 情 绪 偏 弱 ， 港 口 库 存 高 位 ， 纸 浆 价 格 承 压 运 行 ， 中 期 受 供 应 成 本 提 高 ， 纸 厂 原 料 补 库 等 影 响 ， 价 格 存 底 部 支撑 。 期现市场回顾 现 货 市 场 回 顾 期货市场回顾 价 差 下 游报价 第 四 章 成 品纸 产能 利 用 率 成 品纸 产量 成 品纸出 口 第 五 章 国 内纸 浆港 口库存 第 六 章 成 品纸利润