南华期货铜周报20250307

2025年3⽉7⽇ 铜：美关税再度推迟叠加美元指数走弱推升铜价 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 铜：美关税再度推迟叠加美元指数走弱推升铜价 【盘面回顾】沪铜主力期货在周中上市上升，报收在7.83万元每吨附近，COMEX铜涨幅更甚，单周上涨超过3%；上海有色现货贴水减少；上期所库存稳定在27万吨附近。进阶数据方面，精废价差被小幅拉升至1700元每吨附近，小幅高于正常区间；铜铝比被迅速拉大到3.79；铜矿现货TC走弱继续加深；现货进口窗口关闭。【产业表现】3月7日（周五），智利央行公布，智利2月铜出口收入为39.2亿美元，较去年同期增加6.7%。智利是全球最大的铜生产国，该国2月录得16.3亿美元的贸易盈余，不及经济学家所预测的21亿美元。 【核心逻辑】铜价在周中的走强主要得益于美国再度推迟对加拿大和墨西哥的关税以及美元指数的持续回落。美国拟推迟对加拿大和墨西哥的关税至4月初；美元指数从周初的107大幅回落至104以下，抬升了整个有色金属价格的估值。美国2月失业率的意外走高另市场担忧持续高利息背景下美国经济增长是否能如期。展望未来一周，铜价或继续在高位徘徊。首先，国内两会为整个市场提供了信心，以旧换新的财政政策有望给予铜较强的需求刺激，且余温的影响有望延续2-3日。其次，美国关税政策延迟的影响犹存。然后，未来一周的宏观基本保持稳定，只要美国的通胀数据不出现太大意外。最后，需求有望从春节假期中开始季节性恢复。 【南华观点】高位徘徊，周运行区间7.72万-7.88万元每吨。 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新 的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。