南华期货铜周报20250307

盘面回顾

沪铜主力期货在周中上涨，收于7.83万元/吨；COMEX铜涨幅超过3%；上海有色现货贴水减少；上期所库存稳定在27万吨附近。精废价差小幅拉升至1700元/吨，铜铝比迅速扩大至3.79；铜矿现货TC走弱，现货进口窗口关闭。

产业表现

智利2月铜出口收入39.2亿美元，同比增长6.7%；智利2月贸易盈余16.3亿美元，不及预期。

核心逻辑

铜价走强主要受美国推迟对加拿大和墨西哥的关税及美元指数回落推动。美国关税延迟和美元走弱提升有色金属估值。市场担忧高利率下美国经济增长，但国内两会提振市场信心，以旧换新政策或刺激铜需求。需求有望从春节假期后恢复季节性。

南华观点

铜价高位徘徊，周运行区间7.72万-7.88万元/吨。

关键数据

• 沪铜主力收盘价：7.83万元/吨，周涨201.93%
• COMEX铜收盘价：471.33美元，周涨3.28%
• LME铜3个月收盘价：960美元，周涨22.57%
• 上海有色现货升贴水：-595元/吨，周跌95%
• 铜精矿TC：-15.6美元/干吨，周跌0.85%
• 铜铝比：3.76，周涨180.03%
• 精废价差：1697.23元/吨，周涨10.77%
• 沪铜仓单：157487吨，周跌70吨
• LME铜库存：257325吨，周跌4750吨
• COMEX铜库存：92509吨，周跌972吨
• 中国精炼铜产量：124.24万吨，同比增长4.3%
• 中国铜材产量：227.38万吨，同比增长8.9%
• 铜矿港口库存：47.3万吨，周跌2.1%
• 废铜进口：2174959吨，同比增长2247650吨

研究结论

短期铜价受关税延迟和美元走弱支撑，国内政策利好需求恢复。宏观风险和库存变化需持续关注，预计铜价维持高位震荡。