南华期货煤焦周报20250307：近强远弱

2025/03/07 周度观点 【盘面回顾】本周焦煤焦炭现货小幅阴跌，即期焦化利润环比修复，双焦盘面震荡运行，基差走强。价差方面，双焦近月走势强于远月，5-9正套走强，JM5-9月差-58（+8.5），J5-9月差-71.5（+1），盘面焦化利润、矿焦比收缩。 【南华观点】本周焦煤矿山继续增产，但增产速率偏慢，部分洗煤厂有检修动作，开工率小幅下滑，口岸通关车数偏低，海运煤到港偏少，港口加速去库，综合来看焦煤供应同比往年偏紧。焦化端，部分独立焦化厂有检修动作，钢厂焦化生产稳定，环比上周小幅增产。本周即期焦化利润有所修复，焦炭减产空间或有限，后续关注焦炭11轮提降进展，考虑到钢厂利润明显修复，继续提降空间不大。展望后市，钢厂即期利润修复，3月铁水复产预期较强，短期内黑色交易正反馈逻辑，煤焦在供应收紧的前提下有望继续去库，短期内盘面或有一定反弹驱动。但外部关税压力渐增，国内宏观情绪平平，市场对后市需求表现存疑，双焦向上驱动 力不足，中长期来看煤焦仍是黑色空配，粗钢压减预期利空煤焦远月需求，前期焦煤5-9月间正套可继续持有。 周内重点资讯 【宏观资讯】 1.财政部：中央财政预留了充足的储备工具和政策空间。 2.商务部：2025年稳外贸将根据需要及时出台新的支持政策。 3.发改委：将推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金，将吸引带动地方、社会资本近1万亿元。 4.央行：今年将择机降准降息；优化科技创新和技术改造再贷款政策，再贷款规模扩大到8000亿元至1万亿元；将创新推出债券市场“科技板”。 5. 2025年发展主要预期目标：GDP增长5%左右、城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上、居民消费价格涨幅2%左右6.政府工作报告提出，2025年，要实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。 【产业资讯】 1.据韩国贸易委员会公布，2025年3月4日，韩国正式对中国和日本的热轧卷板（HRC）发起反倾销调查。 2.全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损40元/吨；山西准一级焦平均盈利-11元/吨，山东准一级焦平均盈利3元/吨。 数据概览 焦煤供应与库存 矿山：本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.8%，环比增1.0%。原煤日均产量191.0万吨，环比增2.2万吨，原煤库存454.2万吨，环比减7.5万吨，精煤日均产量73.8万吨，环比增0.5万吨，精煤库存373.2万吨，环比减16.4万吨。 洗煤厂：本周全国110家洗煤厂开工率61.32%较上期降1.36%；日均产量52.09万吨降0.92万吨；原煤库存274.68万吨增1.72万吨；精煤库存222.40万吨增3.81万吨。 港口：全国16个港口进口焦煤库存为728.89减59.95；其中华北3港焦煤库存为341.59减32.05，东北2港39.30减9.90，华东9港189.00减6.00，华南2港159.00减12.00。 焦炭供应与库存 独立焦化：本周全样本独立焦企产能利用率为70.88%减0.73%；焦炭日均产量63.23减0.65，焦炭库存154.12减9.14，炼焦煤总库存788.13减10.95，焦煤可用天数9.4天减0.04天。 钢厂焦化：全国247家钢厂焦炭日均产量47.12增0.03，产能利用率86.9%减0.16%；焦炭库存679.16减1.79，焦炭可用天数13.17天减0.23天；炼焦煤库存756.71减12.07，焦煤可用天数12.07天减0.20天；喷吹煤库存397.34减6.70，喷吹可用天数12.08天减0.30天。 港口：全国18个港口焦炭库存为239.68增8.13；其中北方5港焦炭库存为71.75增1.85，华东10港146.93增6.28，南方3港21.00持平0.00。 钢材产量与库存 钢厂：247家钢厂高炉开工率79.51%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年增加3.91个百分点；高炉炼铁产能利用率86.54%，环比上周增加0.96个百分点，同比去年增加3.43个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周增加3.03个百分点，同比去年增加29.01个百分点；日均铁水产量230.51万吨，环比上周增加2.57万吨，同比去年增加8.26万吨。