甲醇市场周报

甲醇市场周报（2025.03.08）

核心观点： 本周甲醇市场呈现供需双弱格局。伊朗供应大幅降低，虽增加部分非伊货进口，但无法改变3月份货物偏少预期。近期需求端持续疲软，港口去库缓慢，市场心态偏弱。若盘面继续上涨，需港口大幅去库，否则盘面和华东价格都会受到压制。

关键数据：

• 供应： 本周国内甲醇产量降低，主要由于宁夏畅亿重启推迟、河南鹤壁和奥维乾元停车。下周国内产量将提高，主要由于畅亿、广西华谊、河南中鸿焦化、云南曲煤、奥维乾元和安徽临涣焦化重启。下下周久泰大路、新奥和内蒙古荣信停车，预计国内产量降低。国际供应方面，本周到港量大幅降低，未来到港量预计维持低位。
• 需求： 传统需求维持正常状态，沿海MTO烯烃需求也增加，“其他需求”大幅减少，故本周总需求大幅降低。
• 库存： 本周甲醇总库存累积，主要原因为需求较差，难以去库。内陆甲醇库存小幅增加，港口库存小幅波动，需求较差，难以去库。
• 价格： 本周甲醇05价格小幅上涨，内地价格大幅上涨，期货与内地价差继续缩小。港口价格小幅上涨，内地价格大幅上涨，价差继续缩小。
• 利润： 榆林、内蒙和山东甲醇企业利润增加，主要由于煤价继续走弱，甲醇价格较上周上涨。华北和华东醋酸企业利润转差，主要由于甲醇价格上涨。河北甲醛和鲁南甲醛利润为亏损，二甲醚企业有利润，但受政策影响开工持续低位。鲁北MTBE利润延续亏损。

研究结论： 后期仍需重点关注伊朗甲醇装置恢复进度。交易策略：期货短时港口去库预期支撑盘面价格，伊朗回归后逐步转空；北方现货：烯烃停止采购后降低现汇采购频率，兑现前期利润，谨慎操作；月间套利：关注5-9反套机会；盘面烯烃利润：逐步进场“做多烯烃利润”的套利，目前可左侧少量进场，后期择机加仓；期纸套利：纸货正套关注去库后的走强机会，走强后离场；场内期权：前期进场的卖出MA2505看跌期权止盈离场。