周度观点及策略
- 宏观：美国经济放缓担忧加剧，美元指数大跌支撑锌价；国内两会利好政策频出，市场情绪好转。
- 供应：3月国内精炼锌开工明显提升，预估增量6万吨左右；陕西、湖南、青海等地产线恢复或提产。
- 需求：下游需求缓慢复苏，华北环保限产影响开工；氧化锌厂家开工率小幅上涨，锌合金厂家订单稳中有增，镀锌带钢企业开工下滑至40%。
- 库存：LME锌交割库存报16.10万吨，有所去库；上期所库存15237吨，处于历史低位。
- 总结：供应恢复，需求复苏放缓，锌价上行动力有限；两会利好政策消化，市场震荡整理。
- 策略：期货zn2505区间操作（23000,25000）；期权逢低波动率买入看跌期权。
影响因素预测
- 产量：利空↓
- 下游需求：利多↑
- 库存：利多↑
- 进出口：无影响
- 市场情绪：中性
- 成本利润：利多↑
- 宏观：中性
产业链结构
锌矿→废旧锌→精锌→锌（火法/湿法）→电解锌→压铸合金→锌基合金→镀锌→氧化锌→镀锌板卷/结构件/玩具五金/公路铁路路灯/玛钢件/钢结构/燃气暖气/连续镀锌/镀锌管丝板/家电建筑汽车消防立德粉陶瓷橡胶。
期现市场
- 期货价格：锌价震荡整理，周后期大幅回补跌幅。
- 现货价格：精炼锌价格稳中有升，伦敦锌锭现货价波动。
库存
- 上期所库存：15237吨，历史低位。
- LME库存：16.10万吨，有所去库。
- 锌成品库存：整体低位。
- 锌矿港口库存：预期持续下降。
供给端
- 矿端：进口矿成交迅速，TC报价持续坚挺。
- 精炼锌：产量预估增量6万吨左右，陕西、湖南、青海等地产线恢复或提产。
需求端
- 镀锌：华北环保限产影响开工，镀锌板卷产量缓慢增长。
- 锌合金：订单稳中有增，开工率小幅上升。
- 氧化锌：开工率小幅上涨，价格稳中有升。
- 终端需求：房地产、家电、汽车数据表现平稳。
其它
- 比价及基差：沪伦比价稳定，锌锭主力合约基差波动。
- 其它价格：硫酸价格稳中有升，锌合金价格波动。
