铁矿石周报：市场预期回落，铁矿震荡下跌

周度观点及策略

• 供应：全球铁矿发运量持续回升，澳洲和巴西发运量均环比增加，非主流地区发运也有所提升。国内到港量小幅回落，北方港口到港量明显下降。
• 需求：钢厂盈利率环比上升，高炉开工率和铁水产量加速回升，下游钢材需求逐步恢复，钢厂处于正反馈复产阶段。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存周环比下降，澳矿和巴西矿库存均大幅减少。钢厂进口矿库存小幅增加，可用天数与前周持平。
• 观点：矿价延续下跌，受外部贸易摩擦和粗钢产量削减传闻影响。但基本面不具备深度负反馈条件，下跌空间有限，预计走势震荡。
• 策略：铁矿2505合约空单注意减仓，参考压力位850元/吨。

产业链结构

• 期现市场：铁矿石合约图、合约间价差图、品种价差图、基差图等展示了市场走势和价差关系。
• 库存端：港口库存（分国别、总量、矿种）、港口压港、钢厂库存等数据反映了库存变化情况。
• 供应端：澳巴发运图、全球发运图、四大矿山到港总量图、月度国别进口图、月度矿种进口图、海运费图、国产矿供应图等数据分析了供应情况。
• 需求端：铁水和开工率图、成交情况图、疏港图、螺纹钢和热卷图、长流程和短流程图、钢厂和吨焦利润图等数据展示了需求端表现。

研究结论

• 供应端：海外发运量回升，但国内到港量低位，港口库存去化明显。
• 需求端：钢厂利润恢复，铁水产量增幅扩大，下游需求逐步恢复。
• 总体：铁矿基本面不具备深度负反馈条件，下跌空间有限，预计走势震荡。