铁矿石周报：市场预期回落，铁矿震荡下跌

市 场 预 期 回 落，铁 矿 震 荡 下 跌20250309 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量持续回升。2025年2月24日-3月2日，全球铁矿石发运总量环比增加328.5万吨至3395.4万吨。其中，澳洲19港发运1941.3万吨，周环比增85.2万吨；巴西19港发运796.2万吨，周环比增76.9万吨；非主流地区发运有所回升，周环比增166.3万吨至657.8万吨。同期国内铁矿到港量小幅回落，2025年2月24日-3月2日，中国45港到港量环比减少299.5吨至1803.2万吨；本轮北方六港到港总量为826万吨，周环比降395.8万吨。极端天气扰动结束，铁矿发运持续回升，不过当前到港量尚处低位。 ◆需求：截至2025年3月7日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率53.25%，环比增加3.03%；钢厂高炉开工率79.51%，较前周上升1.22%；日均铁水产量环比增加2.57万吨至230.51万吨，铁水产量加速回升。钢厂利润有所恢复，铁水产量增幅扩大，下游钢材需求逐步恢复，钢厂正反馈复产逻辑得到延续，需求端仍有支撑。 ◆库存：截至2025年3月7日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14577.88万吨，周环比降643.52万吨。分国别来看，澳矿库存6220.61万吨，周环比降404.8万吨；巴西矿库存5766.4万吨，周环比降103.5万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9182.41万吨，周环比增15.22万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，与前周持平。 ◆观点：上周矿价延续下跌，一方面受到外部贸易摩擦升温影响，另一方面也受到粗钢产量大幅削减传闻影响。产业方面，极端天气扰动结束，近期海外铁矿发运量持续回升，不过当前到港量尚处低位，港口库存去化幅度明显。需求端，钢厂利润有所恢复，铁水产量增幅扩大，下游钢材需求逐步恢复，钢厂仍处于正反馈复产阶段，需求端仍有支撑。总体来看，铁矿基本面不具备深度负反馈的条件，后续下跌空间有限，预计走势震荡为主。 ◆策略：铁矿2505合约空单注意减仓，参考压力位850元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年3月7日，澳矿库存6220.61万吨，周环比降404.8万吨；巴西矿库存5766.4万吨，周环比降103.5万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年3月7日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14577.88万吨，周环比降643.52万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9182.41万吨，周环比增15.22万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年2月24日-3月2日，澳洲19港发运1941.3万吨，周环比增85.2万吨；巴西19港发运796.2万吨，周环比增76.9万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年2月24日-3月2日，全球铁矿石发运总量环比增加328.5万吨至3395.4万吨。非主流地区发运有所回升，周环比增166.3万吨至657.8万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年2月24日-3月2日，中国45港到港量环比减少299.5吨至1803.2万吨；本轮北方六港到港总量为826万吨，周环比降395.8万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年3月7日，126家矿山企业本轮产能利用率为64.16%，周环比增1.31%；铁精粉日均产量为40.48万吨/天，周环比增0.83万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年3月7日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率79.51%，较前周上升1.22%，日均铁水产量环比增加2.57万吨至230.51万吨，铁水产量加速回升。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年3月7日，本轮45港日均疏港量303.65万吨，周环比增4.82万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年3月7日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率53.25%，环比增加3.03%。吨焦平均利润-40元/吨，较前周上升31元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。