电力设备行业跟踪周报
核心观点： 人形机器人领域亮点不断，锂电新能源旺季启动，电力设备行业整体表现弱于大盘，但各细分领域均呈现积极态势。
行业走势： 电气设备指数上涨0.64%，核电、新能源汽车、风电、发电设备、锂电池等细分领域均有所上涨。涨幅前五为东软载波、泰豪科技、杭电股份、万马股份、方正电机；跌幅前五为南都电源、新时达、新宏泰、英威腾、杉杉股份。
行业层面：
- 人形机器人： 上交所举办人形产业座谈会，上海人工智能实验室发布“全球首个人形机器人自主站立控制算法”，优必选开展全球首例多台、多场景、多任务的人形机器人协同实训，智元姚卯青表示人形机器人走进家庭还需5年左右时间，银河通用发布全球首个端到端具身抓取基础大模型 GraspVLA。行业预计远期市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场。
- 储能： 云南下发14.5GW新能源项目，按10%配储；浙江发布《2025年新型储能项目建设及储备计划》，全省将新增并网140万千瓦新型储能设施；国家发改委进一步规范新型储能并网管理，深化新能源上网电价市场化改革；老挝首个光伏+储能项目并网发电投产。
- 电动车： 乘联会：2月国内电动车批发预估84万辆，同环比+82%/-5%；欧盟“松绑”车企碳排放规则，可放宽至3年内实现原定25年需达成的目标；宁德时代逾50亿元加码电池回收；鸿蒙智行问界M8定档4月上市，定位“家庭智慧旗舰SUV”；零跑B10定价13万元标配激光雷达；奇瑞在港提交上市申请；东风日产牵手华为、Momenta；2025年第9周销量榜：理想回归榜首，小米升至第二；特朗普政府再次对所有中国商品追加10%的关税，自中国进口的锂电池的最终综合税率达到了48.4%；宁德时代推出“坤势”底盘商用车解决方案，与一汽解放/陕汽集团/庆铃汽车达成战略开发合作；18亿欧元！欧盟拟强化电动汽车电池原材料供应链。
- 市场价格及周环比： 钴、镍、碳酸锂、金属锂、氢氧化锂、前驱体、正极、负极、六氟磷酸锂、电池等价格均有所波动，具体涨跌情况请参考原文表格。
公司层面： 隆基绿能“隆22转债”转股价格向下修正，科华数据发布提前赎回“科数转债”公告，禾迈股份控股股东杭开集团拟增持，通威股份高效异质结组件功率再破纪录，天合光能实际控制人等将担任天合富家联席总裁，特变电工投资建设年产240万吨氧化铝项目，圣阳股份被上海宽德私募基金管理中心增持。
投资策略：
- 机器人： 科技公司纷纷入局人形，初创公司密集发布产品更新，25年国内外量产元年共振，近期催化剂众多，包括3月英伟达GTC大会、各大厂商新品发布会，行情从T链放大至1+N，当前位置核心公司仅为100万台机器人销量情况下机器人业务15-20x的估值，我们继续全面看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杠、减速器、传感器、运控等环节，也全面看好国内人形配套企业。
- 储能： 美国大储需求持续旺盛，因26年储能电池关税增加，当前已进入加单抢装期；欧洲、中东、拉美等新兴市场大储需求大爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内6月后新能源入市将极大提高储能质量；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动户储和工商储增长；欧美降息，有望带动户储和光商储好转；预计全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。
- 电动车： 2月国内电动车批发预估84万辆，同环比+82%/-5%，略好于预期，1-2月累计批发173万辆，同比增长49%,预计3月销量恢复，全年维持25%增长预期。欧洲2月9国合计销量17万辆，同环比18%/2%，电动车渗透率23%，同环比+3.2/-0.3pct。美国24年电动车销162万辆，同增10%，渗透率10.1%。25年1月电动车注册11.99万辆，同比3%，环比-25%，其中纯电注册9.8万辆，同比7%，环比9-14%，插混注册2.2万辆，同比-10%，环比-27%。短期看，3月排产环比增长10-15%，已明显恢复，预计25年Q2基本可达24Q4平均水平。且供需关系持续好转，B价格谈判已落地，C价格谈判近期落地，盈利看铁锂和6f盈利将改善。当前锂电核心标的已跌至15x的低估位置，强烈看好，首推宁德、比亚迪、科达利、裕能、亿纬、富临、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂电龙头公司。
- 工控： 工控25年需求弱复苏，3C需求向好，新能源影响减少，传统行业需求好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。
- 光伏： 协会制定0.69元/W成本线，出口退税下降至9%，组件招投标价格开始企稳回升；行业自律已基本落地，限产有望使得企业走出内卷困境，后续能耗双控等供给侧改革政策可期！需求端，25年全球装机预计10-15%增长。产业端，主链条几乎全行业亏现金成本，供给侧改革力度超预期，近期国内抢装开始，硅料、硅片、电池价格小涨，组件价格亦开始修复，Q2是较好的时间窗口，依次看好逆变器、受益供给侧改革的硅料、玻璃、一体化组件龙头、格局好的辅材和电池新技术。
- 风电： 24年10月下旬江苏2.6GW外部获批是确立海风的大拐点，预计25年海风13GW+，同比翻倍，陆风24年招标120GW，同比翻倍，预计25年陆风100GW+，同增25%，国电投修改招标规则风机价格上涨，铸件价格谈涨5-15%落地，叶片等仍在谈判中，继续看好风电，推荐海缆、铸件、海塔、叶片和整机龙头等。
- 电网： 25年电网投资确定增长，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，AI数据中心催生新的需求，继续推荐AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司。
重点推荐标的： 宁德时代、三花智控、比亚迪、阳光电源、科达利、雷赛智能、汇川技术、亿纬锂能、伟创电气、富临精工、浙江荣泰、鸣志电器、湖南裕能、天赐材料、璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、天赐材料、金盘科技、德业股份、上能电气、容百科技、阿特斯、三星医疗、东方电缆、日月股份、TCL中环、振华新材、三一重能、弘元绿能、欣旺达、金风科技、明阳智能、中国西电、晶科能源、隆基绿能、天合光能、聚和材料、钧达股份、爱旭股份、三一重能、禾迈股份、锦浪科技、福斯特、曼恩斯特、金风科技、新宙邦、艾罗能源、国电南瑞、海兴电力、固德威、星源材质、当升科技、恩捷股份、天顺风能、泰胜风能、德方纳米、昱能科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、中熔电气、天齐锂业、日月股份、TCL中环、振华新材、三一重能、弘元绿能、欣旺达、金风科技、明阳智能。
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风险提示： 投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。
