电力设备行业跟踪周报：光储和锂电需求持续向好，人形机器人方向值期待

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 43 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 光储和锂电需求持续向好，人形机器人方向值期待 2022年08月14日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《原材料涨价盈利承压，海外销量低于预期》 2022-08-10 《海外6月销量持续回暖，Tesla销量重回榜首》 2022-08-09 《人形机器人行业专题报告——Tesla Bot风起，万亿赛道启航》 2022-08-08 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备11674上涨1.44%，表现弱于大盘。本周（8月8日-8月12日，下同），光伏涨4.05%，核电涨3.44%，发电设备涨3.31%，发电及电网涨2.17%，锂电池涨2.16%，风电涨1.52%，新能源汽车涨0.51%，工控自动化涨0%。涨幅前五为东旭蓝天、智云股份、胜利精密、易世达、清源股份；跌幅前五为湘电股份、旭升股份、*ST融捷、星源材质、科达利。 ◼ 行业层面：电动车：中汽协：7月电动车销59.3万辆，同环比+119%/-1%；乘联会：7月新能源乘用车批发销量56.4万辆，同环比+123%/-1%；公安部：我国机动车保有4.08亿辆，新能源占3.23%；7月我国电池产量47gwh，同环比+172%/14.4%，装机24.2gwh，同环比+114%/-10.5%，宁德时代占比47.2%；美国延长电动汽车购置退税，限制电池原材料来源引争议；比亚迪宣布进入泰国乘用车市场；网传比亚迪已向特斯拉供应刀片电池，率先搭载Model Y上；特斯拉与印尼达成50亿美元镍产品采购协议；亿纬锂能46系大圆柱系统产品下线；塔塔汽车将以9,150万美元收购福特印度西部工厂；通用：Ultium电池厂本月投产将扩大电动车生产规模和利润；福特纯电皮卡F-150 Lightning宣布涨价7%-18%；马斯克称特斯拉Semi将于今年上市；金属钴报价33.1万元/吨，本周+4.3%；镍报价18.7万元/吨，本周+1.5%；锰报价1.6万元/吨，本周-1.2%；金属锂报价298.0万元/吨，本周持平；电池级碳酸锂报价48.4万元/吨，本周+0.2%；氢氧化锂报价46.75万元/吨，本周持平；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.73万元/吨，本周+2.8%；三元622型正极报价37.1万元/吨，本周持平；三元811型正极报价38.1万元/吨，本周持平；磷酸铁锂正极报价15.6万元/吨，本周持平；铁锂PVDF报价53.5万元/吨，本周-0.9%；三元PVDF报价67.5万元/吨，本周持平。新能源：美国参议院通过最大气候法案，涉及太阳能电池税收抵免；2022年1-6月全国光伏利用率97.7%，风电利用率95.8%，蒙东弃风最大；JMK：印度上半年安装8.4 GW太阳能，同增71%；组件电池博弈持续，除硅料外整体价格持稳；隆基绿能：2030年全球新增装机量仍有10倍增长空间，到1500-2000GW；1.4元/W，中来首次公示最新TOPCon电池价格；据SolarZoom，本周单晶硅料303元/kg，环比上涨0.66%；单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/9.93元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.28元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.99元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价27/21元/平，环降1.82%。福建连江外海700MW海风项目华能&福建省投0.19元电价弃标，中广核&华润或以0.26元电价递补；上半年全国风电利用率95.8%，蒙东地区弃风比例最大；首个地方风电备案制政策出炉，9月1日起实施。本周风电招标0.6GW，其中陆上0.3GW，海上0.3GW。本周风电开/中标2GW，其中陆上1.5GW，海上0.5GW。 ◼ 公司层面：宁德时代：拟在匈牙利投资建设新能源电池产业基地100Gwh，总投资不超过73.4亿欧元。亿纬锂能： 90亿元定增获批。科达利： 22H1营收33.88亿元，同比+88%；归母净利3.44亿元，同比+57.51%。良信股份：非公开发行价为14.62元/股，发行股数1.04亿股，募资总额约15.20亿元。三花智控：22H1营收101.60亿元，同比+32.39%；归母净利10.03亿元，同比+21.76%。多氟多： 22H1营收60.27亿元，同比+107.52%，净利润14.03亿元，同比+355.54%；翔丰华：1）22H1营收9.42亿元，同比+146.72%；归净利0.93亿元，同比+117.52%；2）拟18亿元追加投建8万吨人造石墨负极材料一体化二期项目。天际股份：拟投资30亿元子公司新建年产六氟磷酸锂3万吨、高纯氟化锂0.6万吨及副产品配套项目。沧州明珠：非公开发行价格4.86元/股，募集资金总额12.38亿元。寒锐钴业：营业收入27.93亿元，同比+34.28%；净利润3.05亿，同比-14.22%。东软载波：营业收入3.94亿元，同比+36.94%；净利润0.50亿，同比+62.39%。远东股份：22 H1营收99.65亿元，同比+10.16%；净利润3.48亿元，同比+15.27%。杉杉股份：22H1营收107.72亿元，同比+8.30%，归母净利16.61亿元，同比118.65%。珠海冠宇：发行可转债申请获上交所科创板上市委审议通过。大全能源：拟推22年限制性股票激励计划，向激励对象授予权益总计2371.5万股，每股33元。涪陵电力：22H1营收17.77亿元，同比+17.91%，归母净利4.05亿元，同比68.03%。科士达：22H1营业收入15.21亿元，同比+27.79%；归母净利润2.18亿元，同比+21.87%。东方日升：定增拟募集资金总额不超过50亿元。 ◼ 投资策略:电动车方面，7月国内电动车销量59.3万辆，同环比+119%/-1%，淡季不淡，超此前预期，后续每月新高可期，全年销量超680万辆，同比增95%。美国电动车政策落地在即，税收抵免延续，预计22年有望超110万辆，同增70%，23年翻番，同时拉动供应链北美建厂。欧洲7月主流九国合计销量12.7万辆，同环比-4%/-30%，销量仍受限制供应链紧缺，全年销量预期230-250万辆，同比10%; 8月行业排产环比增10%,Q3预计环比增40-50%，高景气度持续，同时锰铁锂、钠电池、PET铜箔等新技术加快，带来增量机会。板块近期回调，估值又重回底部，而销量超预期，未来三年高增确定，继续强推电动车板块！储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，硅料价格突破30万/吨，硅片和电池均明显调涨新高，静待硅料产能释放，topcon新技术扩产提速，需求端来看，欧洲能源基金电价新高需求持续火爆、国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国《通胀削减法案》延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23年保持40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 ◼ 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。 ◼ 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 -34%-29%-24%-19%-14%-9%-4%1%6%11%16%2021/8/132021/12/122022/4/122022/8/11电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 43 表1：公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元/股） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300750.SZ 宁德时代 12252 502.00 6.53 9.97 16.42 77 50 31 买入 300014.SZ 亿纬锂能 1833 96.53 1.53 1.69 3.18 63 57 30 买入 300763.SZ 锦浪科技 908 244.53 1.28 3.46 7.06 191 71 35 买入 601012.SH 隆基绿能 4441 58.58 1.20 1.96 2.59 49 30 23 买入 688063.SH 派能科技 582 376.00 2.04 4.83 12.97 184 78 29 买入 002594.SZ 比亚迪 8364 311.93 1.05 4.05 8.02 297 77 39 买入 603659.SH 璞泰来 988 71.03 1.26 2.23 3.24 56 32 22 买入 002709.SZ 天赐材料