行业和风格因子跟踪报告：内资交易动量和两会受益板块，长期景气因子有效性提升

核心观点

• 行业因子：反弹后短期动量、高波动行业占优，建议关注长短端景气预期，长期景气预期超额收益提升，复合因子开始有效。主力资金交易逻辑集中在动量和两会受益行业，存在高切低迹象。
• 资金流因子：左侧交易为主，切向低位的建材和顺周期行业，反弹期间资金流入行为有反复。建议跟随主力资金节奏，预计高切低后仍会逢低配置前期热门的科技主线。
• 长端景气预期因子：近期有效性连续三周走强，可能处于因子有效性复苏早期。本期多头有色、非银、电子、通信。
• 短端景气预期因子：纯多头超额收益反弹大于长周期，主要原因可能是上周最新事件催化是两会和MANUS，因子选择行业符合市场交易主题。本期复合因子多头食品饮料、家电、钢铁、有色金属。
• 动量反转因子：动量超额重新向好但并未创下新高，更多关注两个月反转但暂时不分配权重。反转多头煤炭、石油石化、交运、电公，反转空头选择汽车、传媒、机械、计算机。
• 风格因子：本周因子收益继续下行，并无风格因子有多头绝对收益，风格切换到质量盈利和价值，市场开始向一季报预期定价。细分因子方面成长部分因子仍旧向好，复合因子表现不佳。
• 定量行业推荐：基于权重分配，推荐内资主力资金因子为代表的资金流（40%）、细分因子底部开始走强的长端景气（30%）、短端预期（30%）。复合因子本周挑选有色金属、钢铁、食品饮料、纺织服装。

研究结论

• 建议关注长短端景气预期行业，以及动量和两会受益行业。
• 建议跟随主力资金节奏，预计高切低后仍会逢低配置前期热门的科技主线。
• 建议关注成长部分因子，以及质量盈利和价值风格。
• 推荐内资主力资金因子、长端景气因子和短端预期因子，以及有色金属、钢铁、食品饮料、纺织服装行业。