农产品日报：短期国内供应紧张，粕类偏强震荡

策略摘要 昨日豆粕期价偏强震荡，国内方面，油厂节后备货不足，且国内2-3月大豆到港偏紧，短期内国内供应略显紧张，当下巴西升贴水保持坚挺，进口成本的抬升支撑了国内豆粕价格，导致短期内国内豆粕期现货价格偏强运行。但是在当前巴西收获进度快速回升，阿根廷天气改善的情况下，预计新季大豆上市后，供应将重回宽松，预计将会给到美豆及国内豆粕价格较大的压力。此外，目前中美已经出台政策对于部分产品互加10%关税，但是当下中国对美关税里并未包含大豆，后期仍需对中美贸易政策的情况以及巴西新季大豆情况进行持续关注。 核心观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2505合约3007元/吨，较前日变动75元/吨，幅度2.56%；菜粕2505合约2636元/吨，较前日变动70元/吨，幅度2.73%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3780元/吨，较前日变动50元/吨，现货基差M05+773，较前日变动-25；江苏地区豆粕现货3660元/吨，较前日变动60元/吨，现货基差M05+653，较前日变动-15；广东地区豆粕现货价格3630元/吨，较前日变动跌60元/吨，现货基差M05+623，较前日变动-15。福建地区菜粕现货价格2710元/吨，较前日变动70元/吨，现货基差RM0574，较前日变动0。 近期市场资讯，据巴西咨询机构家园农商公司称，截至2月28日，2024/25年度巴西大豆收获进度为48.39%，去年同期为45.62%，高于过去五年同期均值的46.61%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至2月26日，阿根廷2024/25年大豆作物状况连续第二周改善。大豆评级优良的比例为24%，一周前17%，去年同期30%；评级一般的比例为43%，一周前49%，去年同期53%；评级差劣的比例为33%，一周前34%，去年同期17%。大豆种植带墒情充足的比例为69%，一周前67%，去年同期73%。 策略 中性 风险 无 策略摘要 昨日玉米期价震荡运行，供应端，本月北方地区种植户开始为春耕资金做准备，售粮积极性有所提高，叠加气温回暖将迎来集中销售期。但是由于春节前售粮进度快于去年，国内主产区节后余粮供应压力不大，农户惜售情绪明显。南北方港口库存维持高位，短期也抑制玉米价格的上涨。此外，贸易商也开始逐步建库，短期内支撑玉米价格。需求端，深加工企业利润好转，开工率逐步回升，生猪存栏维持高位，玉米饲用消费旺盛，但下游企业当下对于高价玉米接受程度一般，采购较为谨慎。近期重点关注国储玉米收购，2025年进口玉米动态，未来新季小麦的上市情况，以及替代谷物的投放政策。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 核心观点 市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2505合约2312元/吨，较前日变动20元/吨，幅度0.87%；玉米淀粉2503合约2687元/吨，较前日变动23元/吨，幅度0.86%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动20元/吨，现货基差为C05-112，较前日变动0；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动0元/吨，现货基差CS03+-37，较前日变动-23。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所监测，截至2月26日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度5.4%，已收获产量277万吨，平均单产7.79吨/公顷。作物评级优良比例21%，一周前19%，去年同期30%；玉米种植带墒情充足比例65%，一周前64%，去年同期76%。 策略 中性 风险无 图表 图1：豆粕主力合约价格............................................................................................................................................................4图2：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................4图3：天津豆粕现货价格............................................................................................................................................................4图4：江苏豆粕现货价格............................................................................................................................................................4图5：广东豆粕现货价格............................................................................................................................................................4图6：玉米主力合约价格............................................................................................................................................................4图7：玉米现货均价....................................................................................................................................................................5图8：黑龙江玉米现货价格........................................................................................................................................................5图9：吉林玉米现货价格............................................................................................................................................................5图10：辽宁玉米现货价格..........................................................................................................................................................5图11：菜粕主力合约价格..........................................................................................................................................................5图12：菜粕福建地区价格..........................................................................................................................................................5图13：华东地区菜粕价格..........................................................................................................................................................6图14：全国菜粕均价..................................................................................................................................................................6图15：玉米淀粉主力期货..........................................................................................................................................................6图16：玉米淀粉全国均价..........................................................................................................................................................6图17：吉林玉米淀粉现货..........................................................................................................................................................6图18：山东玉米淀粉现货..........................................................................................................................................................6图19：豆粕日度压榨量..............................................................................................................................................................7图20：油厂成交量情况..............................................................................................................................................................7图21：油厂提货情况..................................................................................................................................................................7图22：样本点豆