高端制造产业跟踪2月：AI应用贯穿全年，传统行业+AI的价值或被低估

板块观点

• 机器人板块有望贯穿全年，2025年是AI应用元年，具身智能占据产业链核心地位。
• AI应用是2025年主线，具身智能是重要分支，模型性能提升、开源模型爆发、算力成本下降，为AI应用铺平道路。
• 产业进度超预期，Figure发布Helix模型及物流场景应用视频，人形机器人技术演化速度加快。
• 一级市场火爆加速产业发展，Figure估值达395亿美元，撑起产业链估值想象空间，融资将转化为研发和订单。
• 传统行业+AI的价值或被低估，汽车、叉车、工程机械、扫地机等细分场景均会受益，市场低估其释放的价值。
• 2024年四季度矿山机械回暖明显，Parker Bay露天矿山设备指数反弹，伟尔矿业、美卓矿业订单额增长。

行情回顾

• 2月机器人板块表现优异，机械行业子板块涨跌幅领先沪深300指数。

数据跟踪

• 宏观数据：2025年1月M1增速0.4%，核心CPI 0.6%，PMI 50.2，经济态势趋好；美国1月CPI 3.0%，缓和反弹。
• 工控自动化：台达电、上银科技收入同比增长，发那科、安川亚太区域自动化板块回暖。
• 叉车：1月叉车销量同比-15.4%，出口3.87万台，同比+0.7%；凯傲和海斯特耶鲁四季度业绩增长。
• 工程机械：1月挖机销量同比+1.1%，海外销量增长较快；装载机、压路机销量增长，汽车起重机销量下降。
• 矿山机械：2024年出口51.92亿美元，同比增长25.58%；Parker Bay指数反弹，美卓、伟尔矿业订单额增长。
• 其他数据：燃料电池汽车销量132辆，同比-65%；新造船价格指数环比-0.3%，同比+5.2%；LNG、动力煤价格小幅回落。

行业新闻&公告

• 工控自动化&机器人：Figure发布Helix模型，估值395亿美元；1X发布家用机器人NeoGamma；宇树科技创始人王兴兴参加座谈会；北京市发布具身智能行动计划；Apptronik完成3.5亿美元A轮融资。
• 工程机械&矿山设备：徐工汉云平台对接DeepSeek，提供智能化支持；三一重工挖掘机远程运维平台接入DeepSeek，故障诊断准确率提升；机械星球推出星知大模型；百度与宁德时代战略合作；鼎力推出AI+高空作业平台；美国建筑和通用工具租赁行业2024年收入增长8%。

风险提示

• 人形机器人技术进展不及预期，成本下降不及预期；需求不及预期风险；贸易摩擦加剧。