油脂日报：生柴政策存分歧，棕榈油大幅下跌

油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2505合约8800.00元/吨，环比变化-242元，幅度-2.68%；昨日收盘豆油2505合约7900.00元/吨，环比变化-84.00元，幅度-1.05%；昨日收盘菜油2505合约8745.00元/吨，环比变化-110.00元，幅度-1.24%。现货方面，广东地区棕榈油现货价9590.00元/吨，环比变化-240.00元，幅度-2.44%，现货基差P05+790.00，环比变化2.00元；天津地区一级豆油现货价格8260.00元/吨，环比变化-110.00元/吨，幅度-1.31%，现货基差Y05+360.00，环比变化-26.00元；江苏地区四级菜油现货价格8760.00元/吨，环比变化-130.00元，幅度-1.46%，现货基差OI05+15.00，环比变化-20.00元。 近期市场咨询汇总：国务院关税税则委员会：自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。印度溶剂萃取商协会（SEA）周二表示，印度2月棕榈油进口量较1月增长36%，至37.4万吨，食用油库存环比下降26%，至160万吨，为4年来最低水平。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年2月1-28日马来西亚棕榈油单产增加5.93%，出油率增加0.24%，产量环比增加7.31%。 昨日三大油脂价格震荡下跌，全球生物柴油政策不确定性增加。印尼方面，虽然印尼能源部官员表示，政府正在进行技术研究，计划于2026年实施B50生物柴油计划，但目前B40尚未完全落实市场对于B40能否如期执行还存在较多分歧。马来西亚方面，商品部长近期表示，政府不会将当前10%的棕榈油生物柴油强制掺混比例提升至20%，因实施B20计划需要约6.43亿林吉特(约合1.462亿美元)的基础设施投资，而产业界要求政府承担该费用但财政部尚未准备拨款。巴西方面，巴西国家能源委员会决定，从明年3月起，柴油中生物柴油的强制性掺混比例将保持在14%，而不是此前预期的15%。美国方面，美国生物柴油激励措施的博弈仍在继续，生物柴油政策迟迟不能推进。整体给生物柴油前景依然不太明朗。受前期生物柴油政策预期、斋月采摘效率下降以及季节性减产周期影响，棕榈油价格被推至高位，但豆棕价差走高，抑制了一定的市场需求，产地出口疲软。 策略 中性 风险政策变化 图表 图1：棕榈油：熔点24°：汇总均价（日度）...........................................................................................................................3图2：大豆油：一级：汇总均价（日度）................................................................................................................................3图3：菜籽油：均价：中华人民共和国（日度）....................................................................................................................3图4：大连商品交易所：棕榈油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图5：大连商品交易所：大豆油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图6：郑州商品交易所：菜籽油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图7：郑州商品交易所：菜籽油：基差（日度）....................................................................................................................4图8：大连商品交易所：棕榈油：基差（日度）....................................................................................................................4图9：大连商品交易所：大豆油：基差（日度）....................................................................................................................4图10：大豆油—菜籽油：期货主力价差（日度）..................................................................................................................4图11：大豆油—棕榈油：期货主力价差（日度）..................................................................................................................4图12：棕榈油：5月船期：进口利润（日度）........................................................................................................................4图13：棕榈油：5月船期：对盘利润（日度）........................................................................................................................5图14：棕榈油：3月船期：对盘利润（日度）........................................................................................................................5图15：棕榈油：3月船期：进口利润（日度）........................................................................................................................5图16：印尼棕榈油协会：棕榈油：出口数量（月度）..........................................................................................................5图17：初榨棕榈油：产量：马来西亚联邦（月度）..............................................................................................................5图18：棕榈液油：预计到港量（月度）..................................................................................................................................5图19：印尼棕榈油协会：棕榈油：产量（月度）..................................................................................................................6图20：棕榈油：单产：马来西亚联邦（月度）......................................................................................................................6图21：压榨厂：大豆油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................6图22：菜籽油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................................6图23：菜籽油：成交量合计：中华人民共和国（日度）......................................................................................................6图24：棕榈油：24度：成交量合计（日度）..........................................................................................................................6图25：大豆油：成交量：中华人民共和国（日度）..............................................................................................................7图26：沿海压榨厂：菜籽油：提货数量：中华人民共和国（周度）...................................................................................7图27：沿海压榨厂：菜籽油：库存：中华人民共和国（周度）...........................................................................................7图28：棕榈油：库存：中华人民共和国（周度）..................................................................................................................7图29：压榨厂：大豆油：库存：中华人民共和国（周度）.................................................................................