南华铁矿石日报20250307

铁矿石价格连续10个交易日下跌，走势疲软，在限产预期交易下成为黑色商品中空配对象。高估值、宏观预期偏弱、需求上限制约下，铁矿石下跌流畅。

两会落地符合预期，但海外衰退预期加强，叠加关税不利冲击，短期市场宏观情绪和风险偏好走弱，宏观利多因素出尽，市场进入国内宏观真空期。铁矿石估值已处于较低位置，弹簧压缩空间有限，向上驱动暂不明显但估值已有做多价值。

供应端，全球发运量回升至3000万吨以上，但全年累计同比仍有800万吨减量。现货紧张，跌幅较小，基差走阔。需求端，钢厂利润回升显著，铁水产量回升至230万吨以上。下游终端季节性去库，热卷减产后去库压力不大，利润回升后有增产空间，但钢厂增产意愿一般，主要因后市需求悲观。若后市需求尚可，钢厂补库增产空间较大，铁矿石价格向上恢复估值弹性较大。

库存端，铁矿石港口库存超季节性去库，基本面良好。下跌过程中现货跌幅较小，基差走阔。

目前铁矿石现实基本面与价格劈叉较大，未来悲观预期抢跑，估值已较低，继续追空需警惕预期反复，性价比一般。做多需等待驱动，可背靠估值左侧逢低布局。套利可关注铁矿石05-09正套，近月现货偏紧，远月有限产预期压制价格。

关键数据：

• 铁矿石普氏指数：58%指数87.28，62%指数101.31，65%指数114.3
• 日均铁水产量：230.51万吨
• 247港疏港量：303.65万吨
• 245港库存：14577.88万吨
• 247家钢厂库存：9182.4万吨
• 247家钢厂可用天数：32.11天

研究结论：

• 铁矿石估值已低，做空需谨慎，做多可等待驱动左侧布局
• 套利可关注05-09正套