南华铁矿石日报20250114

铁矿石基本面目前仍具韧性。供应端，发运量环比减少，矿价下移后非主流发运受到抑制。需求端，钢厂短期检修多于复产，铁水产量季节性下滑，但检修后钢厂吨钢利润回升，钢厂盈利率超50%，减产动力不足。电炉进入季节性放假，螺纹钢库存低位，增产空间存在。低价带动出口订单活跃，下游刚需补库承接。市场缺乏投机盘，主要因预期极度悲观，但上下游库存均低，若预期反转，价格上行动力强。库存方面，港口压港船只偏少，库存小累但季节性仍在去库。钢厂补库谨慎，下跌中现货支撑有韧性，基差走阔。估值上，焦煤价格下探对铁矿石形成支撑，价格反弹后估值恢复，短期矛盾不大。

核心数据：

• 普氏指数：58%指数86.38，62%指数99.29，65%指数113.21。
• 铁矿石期货合约：01合约771.5，05合约783，09合约759。
• 基差：01合约8.5，05合约-34.55，09合约2127.5。
• 港口库存：45港库存15002.96万吨，周疏港量326.27万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂库存10074.08万吨，可用天数36天。
• 铁水产量：日均铁水产量224.37万吨。

研究结论： 铁矿石价格短期支撑较强，但市场预期悲观制约上涨空间。若预期反转，价格上行动力大。建议关注下游补库和出口订单变化，以及焦煤价格走势。