一、研究观点
- 股指：A股市场高开高走，Wind全A收涨1.62%，放量成交1.95万亿元，TMT板块领涨。科创50指数上涨3.48%，创业板指上涨2.02%。中证1000上涨2.14%，基差贴水收窄至-59.17点；中证500上涨1.63%，沪深300上涨1.38%，上证50上涨1.61%。政府工作报告设定GDP增速目标5%，财政赤字率4%，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，用于补充大型商业银行资本金和地方政府专项债。科技创新受重视，市场将聚焦AI对生产效率和盈利的贡献，普涨行情将转为结构性行情。长期看，A股走势取决于名义经济增速是否超过名义利率，上市公司盈利能力回升仍需震荡。
二、国债
- 国债期货：30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.20%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。央行开展1045亿元7天期逆回购，利率持稳于1.5%。公开市场净回笼1105亿元。DR001利率上行2.24bp至1.7837%，DR007利率上行1.28bp至1.7867%。债市调整因货币政策预期修正，短期环境边际好转，但货币政策克制，债市回暖力度有限，短期宽幅震荡。
三、市场消息
- 欧洲央行降息25基点。
- 美国总统特朗普表示墨西哥暂无需对美墨加协定商品征收关税。
四、图表分析
- 股指期货：各主力合约上涨，基差收窄。
- 国债期货：主力合约下跌，基差回落。
- 汇率：美元对人民币中间价、远期汇率波动，美元指数上涨。
五、研究结论
- 股指：短期结构性行情，关注AI对盈利贡献。
- 国债：短期宽幅震荡，货币政策影响有限。
