医药生物行业快评报告：两会围绕“促创新、保民生”促进三医协同发展和治理

核心观点

2025年3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告。报告围绕“促创新、保民生”主线，强调促进医疗、医保、医药协同发展和治理。

投资要点

1. 促创新：

   • 健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。
   • 完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展。
   • 培育壮大新兴产业、未来产业，如生物制造、量子科技、具身智能、6G等。
   • 梯度培育创新型企业，促进专精特新中小企业发展壮大。

2. 保民生：

   • 深化以公益性为导向的公立医院改革，推进编制动态调整，建立以医疗服务为主导的收费机制，完善薪酬制度。
   • 促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，扩大基层慢性病、常见病用药种类。
   • 稳步推动基本医疗保险省级统筹，健全基本医疗保险筹资和待遇调整机制，深化医保支付方式改革，促进分级诊疗。
   • 居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高30元和5元，扩大职工医保个人账户共济范围。
   • 全面建立药品耗材追溯机制，严格医保基金监管。
   • 优化药品集采政策，强化质量评估和监管。

投资建议

1. 创新药：

   • 国家政策倾斜创新药，通过优先审评、医药目录加速纳入加速创新药国产替代。
   • 肿瘤、自免、罕见病等创新药需求存在巨大治疗缺口，创新药技术迭代和疾病谱发展推动业内商业格局发展和变化。
   • 中国创新药企从“Me-too”向“First-in-class/Best-in-class”升级，License-out案例增加，全球化竞争力提升。
   • 建议关注在IO双抗、ADC、中枢神经系统药物等赛道领先的企业，重点关注企业临床数据发布和全球商业化进展。

2. 中医药：

   • 慢病管理催生中医药需求，在政策红利和消费升级驱动下，智能制造和AI赋能下，中医药发展广阔。
   • 县域及农村地区慢性病（高血压、糖尿病等）高发，中医在慢病调理、康复治疗中优势显著，中医药下沉契合分级诊疗，资源下沉长期目标。
   • 建议关注受医保政策影响小，持续深耕基层领域的中药，中医医疗企业。

风险因素

• 临床研发失败风险、医保控费影响超预期风险、市场竞争加剧风险、出口管制风险等。