美盈森机构调研纪要

调研日期: 2025-03-05 美盈森集团是一家成立于2000年的深圳公司,于2009年在深交所主板上市。公司主要从事运输包装产品、精品包装产品、标签产品及电子功能材料模切产品的研发、生产与销售,并为客户提供包装产品创意设计、结构设计、包装方案优化、包装材料第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及现场辅助包装作业等包装一体化深度服务。近年来,公司积极实施“包装+大健康”双轮驱动发展战略,推动植物蛋白肉等相关大健康产业的发展,争取为国人健康助力。公司主要客户覆盖电子通讯、智能终端、白酒、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、医疗用品、食品饮料、电商物流、快递速运等多个行业。公司及下属公司共计拥有专利601项,包括72项发明专利、514项实用新型专利和15项外观专利,是40项国家包装标准的主要起草和参与起草单位。专利数量及标准数量业内排名前列。公司已逐步形成了覆盖粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈、一带一路东南亚、南亚等经济活跃区域的战略布局,赢得了众多世界知名企业和国内外细分行业领先企业的青睐。 1、国内包装行业较为分散,未来集中度提升的方式您认为主要是什么? 答:近年来,国内包装行业的集中度在逐步提升,但整体来说还是比较分散。我们认为近年来集中度提升与行业整合有一定关系,同时也有行业领先企业凭借竞争优势获取了更多订单的因素。未来行业集中度提升,可能更多的在于落后产能的出清。 2、公司有2025年的收入、利润目标吗? 答:业绩持续增长是我们的核心目标,2025年我们会全力以赴争取有好的业绩。从区域来说,我们认为未来海外的新业务机可能会多一些,国内稳中求进。具体业绩请以公告为准! 3、公司海外有哪些工厂,收入占比是多少? 答:公司目前在海外有5个工厂,分布于越南、泰国、马来西亚与墨西哥。2024年前三季度海外收入占公司整体收入的比重在20%左右,增速相对较快。 4、精品包装和瓦楞包装,哪个毛利高一些? 答:不一定,主要看客户对包装的要求和订单情况。 5、公司主要客户的集中度如何? 答:公司客户较为分散,单一客户占比较低。 6、公司海外业务扩张的驱动力在哪里? 答:整体上看,国内优秀的包装企业出海,在产品品质、服务、研发设计等方面,具备较强的竞争优势。我们已为多家世界500强或细分行业领先企业提供服务,部分客户近年来转移了一些订单到海外,我们去海外建厂,主要是跟随客户去做配套和服务,这样海外工厂投产后,就能够较为快速的把产能用起来,再加上当地市场新开发的订单,海外工厂能够较快的实现经营目标。 7、公司生产是否有淡旺季之分? 答:公司下游客户较为分散,生产没有明显的季节性特征。 8、公司是否关注或涉及AI行业? 答:当前公司主要将AI作为辅助工具来提高工作效率。如我们的研发部门利用AI技术辅助生成图纸,再进行深化设计。目前,公司已有少数项目包装为AI技术辅助设计生成,但该类项目目前占比较少,未来的助力程度仍需持续评估。 9、公司为何选择进入大健康行业? 答:大健康产业是我们新业务的探索,目前处于发展前期阶段,规模还比较小。 10、公司2024年分红很不错,后续分红规划怎么样? 答:公司近年来经营比较稳健,现金流也还不错,每年都有较好的经营性现金流入,为公司近年来持续实施现金分红提供了基础。未来,我们会继续重视分红,但分红比例需要根据经营情况、资金情况和资本开支等确定。 11、公司海外还要继续扩产吗? 答:我们会根据客户需求和市场情况,通过增加设备、租用厂房等方式扩大海外的产能,目前也有新产能在建。