公司GLP-1原料药已进入商业化供货阶段,预计2024年实现营收16.25亿元(同比增长57.19%),归母净利润4.01亿元(同比增长145.94%)。随着司美格鲁肽、利拉鲁肽等从研发过渡到商业化供货,公司凭借合规产能、高质量产品与大批次交付能力,有望承接更多订单。下调2024-2026年盈利预测:归母净利润4.01/5.26/6.91亿元(原4.61/5.83/7.25亿元),EPS 1.82/2.39/3.14元,对应PE 30.4/23.2/17.6倍,维持“买入”评级。
制剂业务方面,新建口服固体制剂车间通过GMP检查,年产能片剂/胶囊45亿片/粒、干混悬剂3600万瓶等;新产品依折麦布阿托伐他汀钙片获批上市,预计制剂业务强劲增长。
多肽产能持续扩张,新建601多肽车间投产,预计单品年产五吨以上,未来合规产能、高质量产品与大批次交付能力将成为核心竞争力。
风险提示:医药监管政策变动、汇率波动、核心成员流失等。