公司信息更新报告：2023Q4毛利率修复显著，DrMOS已进入送样阶段

报告摘要

营收与利润表现

• 2023年：公司全年营收达13.03亿元，同比增长20.74%；归母净利润为-0.91亿元，较上一年度增长1.15亿元。
• 2023Q4：单季度营收3.87亿元，同比增长41.95%，环比增长28.8%；归母净利润-0.56亿元，同比减少0.51亿元，环比减少1.11亿元。毛利率提升显著，达到28.6%，较上一季度增加4.65个百分点，较去年同期增加22.38个百分点。

业务亮点与增长点

• LED照明业务：营收9.21亿元，同比增长1.62%。得益于销量增长，库存去化顺利，毛利率修复至正常水平，同比增长6.95个百分点。
• AC/DC业务：全年营收1.90亿元，同比增长58.21%。小家电领域AC/DC电源产品营收分别提升151.77%和147.85%，规模迅速扩大。
• DC/DC业务：EFUSE和POL芯片已进入客户导入阶段，多相控制器及DrMOS全系列产品均实现量产，表明公司在此领域有良好进展。
• 子公司凌鸥创芯：2023年实现营收1.76亿元，净利润0.53亿元，其MCU产品与公司AC/DC产品形成互补方案，在大、小家电市场取得实质突破。

风险提示

• 下游需求不确定性：可能因市场环境变化导致需求不及预期。
• 客户导入挑战：客户接受新供应商的过程可能存在不确定性。
• 技术研发风险：技术进步速度与预期可能不一致，影响产品竞争力。

业绩展望与投资策略

• 业绩调整：考虑到行业复苏速度低于预期，下调公司2024-2025年的归母净利润预测，并新增2026年盈利预测。
• 估值：当前股价对应的PE分别为36.5、17.1、12.6倍。
• 投资建议：看好公司在周期回暖和业务稳步发展的背景下，业绩有望逐步回升，维持“买入”评级，强调其长期投资价值。