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2025年3月3日星期一 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层；上海市浦东新区向城路288号1101A； 电话：023-67070250021-61101856 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................5贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9聚烯烃：...............................................................10合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................11PVC：..................................................................11尿素：.................................................................12对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................13乙二醇：...............................................................13短纤：.................................................................14瓶片：.................................................................14纯碱：.................................................................15玻璃：.................................................................15烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................16 碳酸锂：...............................................................17铜：...................................................................17铝：...................................................................17锌：...................................................................18铅：...................................................................18锡：...................................................................19镍：...................................................................19工业硅/多晶硅：........................................................19豆油、豆粕：...........................................................20棕榈油：...............................................................21菜粕、菜油：...........................................................21棉花：.................................................................22白糖：.................................................................23苹果：.................................................................23生猪：.................................................................24鸡蛋：.................................................................25玉米：.................................................................25原木：.................................................................26免责声明...............................................................27 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。 公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月28日以固定利率、数量招标方式开展了2845亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1825亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1020亿元。 中国2月官方制造业PMI为50.2，前值49.1；非制造业PMI为50.4，比上月上升0.2个百分点；综合PMI为51.1，比上月上升1.0个百分点。生产指数为52.5%，比上月上升2.7个百分点；新订单指数为51.1%，比上月上升1.9个百分点。 中共中央政治局召开会议，讨论政府工作报告。会议强调，今年是“十四五”规划收官之年，做好政府工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。 当前处于宏观数据真空期，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，宏观政策环境积极，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎。 小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货全线下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-1.56%，上证50股指期货（IH）主力-1.27%，中证500股指期货（IC）主力合约-2.06%，中证1000股指期货（IM）主力合约-2.51%。 央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。会议认为，为民营经济发展把脉定向、提振信心、增添动力，为做好新时代促进民营经济发展工作提供了科学指南和根本遵循。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构“一视同仁”对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。会议强调，各方要增强协同联动，推动完善融资配套机制，下大气力解决民营企业融资难、融资贵问题，共同营造更优的民营企业发展环境。 当前宏观数据保持平稳，有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观支持政策将逐步落地，助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性，但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，宏观经济有望显现更多的积极信号，市场预期明显改善，资金面有望持续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，考虑逢低做多股指期货。 小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价672.12，涨幅-0.72%，白银主力合约收盘价7,853，涨幅-0.59%。 美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值从升2.8%修正为升2.9%；环比升0.3%，预期升0.30%，前值升0.20%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升 2.50%，前值升2.60%；环比升0.3%，预期升0.30%，前值升0.30%。 美联储暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等多国征收关税，市场避险情绪升温。我们认为，尽管当前美国经济仍有韧性，近期贵金属有所回撤，但贵金属的中长期逻辑仍然坚挺，国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，前期多单可继续持有。 小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3080元/吨，上海螺纹钢现货价格在3180-3300元/吨，上海热卷报价3380-3400元/吨。从产业供需角度来看，当前螺纹钢现货市场处于需求淡季，需求疲弱的现实是压制螺纹钢期货价格的核心因素。不过，后期可能还会有新的宏观增量政策出台，年内需求最旺盛的时段也即将到来，旺季需求的成色将成为后市走向的核心影响因素。宏观政策和旺季预期对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看，当前钢材价格估值仍处于低位。从技术面来看，钢材期货转为弱势震荡态势。策略上