油价波动或逐渐提升，下游等待需求验证

原油观点

• 短期震荡：美国消费走弱引发风险资产回调，叠加俄罗斯制裁解除风险，原油溢价回吐明显。但伊朗及委内瑞拉制裁风险未落地，短期需求淡季，成品油消费略超预期，炼厂加工利润稳定，价格大幅回落空间有限。3月关注制裁及OPEC+决策，油价或重回宽幅震荡格局。
• 关键数据：美国原油出口、进口量下降，库存持续增加；美国炼厂进料平稳；美湾、亚太、欧洲炼厂裂解利润稳定。

聚酯观点

• 短期震荡：下游开工回升至88.1%，但终端订单恢复偏慢，影响旺季预期。后期下游或有联合报价举动，或影响终端观望情绪，囤货或有走高。PTA加工费持续保持200以下偏低水平，检修量增加，基差小幅走强至-35，短期价格底部有支撑。
• 关键数据：PTA总库存小幅下行，港口基差走强；PTA加工费持续200以内；乙二醇煤制开工率小幅走高；下游开工缓慢回升至88.1%；下游库存水平偏高。

策略与风险

• 策略：宽幅震荡，暂时观望；等待低多时点。
• 风险：制裁影响供应体现，和谈进程影响供应，后续减产执行度较低，加拿大贸易流变动，地缘冲突导致供应风险，伊拉克供应回升；原油价格大幅波动，下游开工出现超预期走低迹象。