碳酸锂周报：消息发酵波动回升，等待下游需求指引

新能源团队侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478张清Z0019679 观点摘要 锂电行业价格一览 行情回顾 目录C o n t e n t s 供应情况 需求情况 库存情况 成本及利润 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会发布消息称，初步推算2月狭义乘用车零售市场约115.0万辆左右，环比-43.5%。新能源零售预计38.0万辆左右，环比-43.0%，渗透率约33.0%，较1月略有恢复。 【供给端】本周碳酸锂产量恢复至春节前的水平，锂盐厂逐步开始复工复产。碳酸锂周度产量迅速恢复至8000吨以上，但开工率仍处于较低水平，部分中小厂将结合市场行情于正月十五后陆续复工。此外，从本周开始仓单持续减少并流入现货市场所以导致现阶段整体供应维持宽松。市场传言江西环保检查将于3月开始，具体将影响多少产量还有待进一步核实。 【需求端】本周需求端同样保持陆续复工的状态，材料厂和电芯厂产量和开工率均增加。终端市场新能源汽车预计2月产销表现将是全年低点，主要由于2月天数少以及春节放假因素。中游环节电芯厂库存有一定下滑，节后对材料厂的询价变得相对积极，市场对金三银四有一定预期，但目前补库幅度不大仍受限于新增订单较少。 【成本利润】本周成本端表现不一，非洲锂辉石价格下跌110美元/吨，锂云母价格上涨200元/吨。澳洲锂矿商频频减产挺价使澳洲锂辉石价格在低位企稳，本周Mt Cattlin宣布将从21-23万吨下调为13万吨，MRL下调Wodgina24年的产量指引，原预估生产100万吨精矿，现指引为66万吨。国内锂云母矿则在环保检查的消息刺激下上调价格。碳酸锂生产成本为87156元/吨，环比上周上升514元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降1139元/吨。 【总库存】截至2月23日，碳酸锂行业总库存为33705吨，环比下降135吨，节后去库幅度不及预期。 【后市展望】春节后碳酸锂现货市场表现较为平淡，下游材料厂多为刚需补库，且双方心理价位难以匹配导致市场成本氛围冷清。从供应端来看，节后锂盐厂陆续复工复产，产量大幅回升，同时仓单开始陆续流入现货市场，部分锂盐厂将在正月十五后正式复工，整体供应端维持宽松。从需求端来看，节后材料厂仅保持刚需补库，但春节期间新能源车企降价潮再次来袭同时新车型的上市将进一步刺激消费者的购买欲，电芯厂库存有所下降，对材料厂的询盘问价逐渐积极。下游产量和开工率基本恢复至春节前的水平。根据调研显示，材料厂3月的排产计划环比大幅增加，24年一季度表现有望超预期。市场情绪边际好转，叠加上游供应端环保和减产消息不断，市场看涨情绪浓烈，盘面重心重回10万上方。未来上涨行情的持续需要下游与终端的配合，密切关注补库和江西环保的情况。旺季预期下若有效突破上方60日均线压力，可考虑逢低做多。 本周行情回顾 截至2月23日，LC2407报收101800，周度涨跌幅为5.71%。现货电池级碳酸锂报价97000元/吨，周度报价持平，基差由升水转为贴水。主力合约持仓量较上周增加3.5万手，共计17万手。碳酸锂标准仓单较上周减少241吨至15709吨。本周碳酸锂上演V型反转，节后碳酸锂基本面仍然呈现供需双弱的局面带动盘面下跌，周三市场传出江西环保检查的消息，市场情绪升温碳酸锂主力合约触及涨停。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：Wind，中辉期货 碳酸锂产量逐步回升 截止2月23日，碳酸锂产量为8600吨，较上周环比上升1857吨。企业开工率为38.93%，较上周环比上升8.4%。本周碳酸锂生产企业开始陆续复工，但大部分厂家计划于正月十五后正式复产，装置负荷较春节有所恢复，不过依然处于偏低水平。临近3月第一批仓单开始流入现货市场，供应维持宽松。 氢氧化锂产量变化不大 截止2月23日，氢氧化锂产量为3599吨，较上周环比增加117吨。企业开工率为31.1%，较上周环比上升0.81%。本周大部分氢氧化锂企业维持正常生产，对市场供应影响较小。原料端整体呈现宽松状态，锂辉石和工碳的供应均较为充足，但新增订单较少限制企业开工负荷。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂企业陆续复工复产 截止2月23日，磷酸铁锂产量为32283吨，较上周环比增加3120吨。企业开工率上升3.18%至32.9%。本周在终端市场降价优惠以及新车型的刺激下，电芯厂库存开始下降，对铁锂市场的需求小幅增加。铁锂厂开始陆续复工复产，头部大厂的装置负荷回升至6-7成，供应小幅增加。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—电芯厂需求持稳，企业逐步恢复生产 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—终端市场淡季，供应仍处低位 数据来源：百川盈孚，中辉期货 上游冶炼厂去库缓慢 截至2月23日，碳酸锂行业总库存为33705吨，较上周减少135吨，氢氧化锂行业总库存为24630吨，较上周增加310吨。本周为春节后第一周需求端改善有限，新增订单不明显，下游材料厂多为观望态度，并且当前价格高于下游厂家心理价位，市场成交困难导致上游冶炼厂去库不畅。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂消耗库存为主 截至2月23日，磷酸铁锂行业总库存为34893吨，较上周下降2112吨。本周铁锂企业尚未完全复工复产，企业对需求的增量维持观望的态度，多随单生产整体供应增加较少，以销售库存为主，整体行业库存出现下滑。头部铁锂厂维持5-7天的安全库存。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—去库周期延续，企业备货情绪一般 数据来源：百川盈孚，中辉期货 海外矿山持续减产 截止2月23日，非洲SC5%报价为430美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为905美元/吨，锂云母市场价格为2100元/吨。澳洲矿山从2024年开始有多个项目宣布减产，本周MtCattlin宣布产量从20.5万吨减产至13万吨，澳洲锂矿价格持稳运行，非洲锂辉石价格持续下跌，锂云母价格小幅探涨。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本小幅上行，利润空间维持 截至2月23日，碳酸锂生产成本为87156元/吨，环比上周增加514元，碳酸锂利润为12036元/吨，环比下降1139元。本周非洲锂辉石价格持续下行仍未企稳，但云母矿价格小幅提涨，带动行业平均成本上升。随着锂矿价格的持续下跌，外采冶炼厂利润持续修复，云母矿价格小幅上涨加工企业复工意愿不高。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂生产压力仍存，利润继续下滑 截至2月23日，氢氧化锂生产成本为86517元/吨，环比上周上升1206元，氢氧化锂利润为9367元/吨，环比下降12879元。本周原料端价格持稳，但工碳价格有探涨意图，氢氧化锂生产企业成本压力仍存。头部大厂话语权较强可以根据最新定价模式拿到成本较低的原料，其余中小厂仍处于亏损状态。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—磷酸铁锂成本端压力较大，亏损加剧 截至2月23日，磷酸铁锂生产成本为40409元/吨，环比上周上升3.61元，磷酸铁锂利润为-357.36元/吨，环比下降3.61元。本周碳酸锂价格较为坚挺，在期货盘面的带动下锂盐厂不愿意低价销售，铁锂企业成本端压力有所增加。但终端市场价格战来势汹汹铁锂价格难以提涨，行业持续处于亏损状态。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本端上行，企业利润空间变化较小 资料来源：百川盈孚，中辉期货 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn