油脂期货3月月报

主要观点

• 国际方面：美国农产品出口可能遭到报复的担忧加剧，巴西大豆供应量增加，阿根廷大豆产区降雨缓解旱情，CBOT大豆期货和期权净空头头寸增加，利空CBOT豆油走势。CBOT豆油短线窄幅震荡，盘面仍有下跌可能。
• 国内方面：国内工厂豆油产量较高，市场需求清淡，库存可能增加，拖累行情。若CBOT豆类跌幅过大，不排除跌破7800元的可能。广西贸易商下调基差报价，后期工厂开机率可能下降，库存有继续减少的可能。豆油现货基差报价短线波动空间不大，广西基差可能再度下跌。

关键数据

• 美国：库存量、商业原油、俄克拉何马库欣CFTC美豆油：管理基金：净持仓、通胀预期与商品指数走势、十年期美债收益率、FOB库欣CFTC美豆：管理基金：净持仓。
• 马来西亚：BMD毛棕榈油期货高位回落展开调整，预期测试4500令地支撑，有效站稳后或重新向上震荡上扬至4750令吉附近，但仍有二次回落到4500令吉附近寻求支撑的风险。
• 印尼：棕榈油供需基本面（产销库）、印尼棕榈油库消比、印尼棕榈油国内分品种消费。
• 美国大豆：主产区降雨情况、美豆出口情况、美豆压榨量及各国大豆压榨利润、美豆油供需、美豆油国内需求。
• 巴西大豆：大豆主产区降雨情况、巴西大豆及豆油供需情况。
• 阿根廷大豆：大豆主产区降雨情况、阿根廷大豆及豆油供需情况。
• 中国：国内油籽与油脂进口情况、国内油脂&油籽库存、棕榈油进口利润、国内现货成交和基差、花生价格及供需情况、油脂间价差情况、棕榈油价差情况、豆油价差情况。
• 其他：全球生物柴油情况、马来、印尼棕榈果串价格及出油率、马印棕榈油价差及FOB价格、印度植物油基本面。

研究结论

• 3月豆油易受巴西大豆集中供应和棕榈油性价比回升的影响，豆类市场盘面或被拖累。
• 棕榈油整体维持近弱远强的观点为主，需提防在马棕的带动下结束上涨后重新下跌的风险。