2024年医药交易报告：中国药企开启医药交易新纪元

2月, 2025 全球交易热度有所下降，重磅交易推动国内交易金额的上涨01 目录目录 ADC持续火爆，双抗药物成为BD新宠，自免、内分泌代谢领域受到更多关注02 「NewCo」模式方兴未艾03 交易后管线推进率的影响因素04 大环境变动下，企业的策略变化05 全球交易热度有所下降，重磅交易推动国内交易金额的上涨01 2024年全球交易热度有所下降，总交易数量延续了前一年的下降的趋势，交易总金额为近三年来首次下降，同比下降了14.6% 中国企业医药交易活跃度仅次于美国，居全球第二；中国企业作为转让方的占比近年来持续提高，作为受让方的占比近几年下降明显 近三年，中国医药交易数量略有下降，交易金额延续了此前增长的趋势；单笔交易总额均值和首付款均值2024年有进一步的增长，缩小了与全球的差距 2 0 1 8年 至 今 中 国 医 药 交 易 单 笔 金 额 •2024年交易首付款单笔平均金额（百万美元），约为全球均值的7成•2024年交易总额单笔平均金额（百万美元），约为全球均值的8成 中国重磅交易的数量在近两年迎来了爆发，在全球的占比超过了20%，金额占比也首次超过了10% 中国企业参与的24起重磅交易很好地阐释了当前研发的热点，以及有哪些潜在的领域值得关注 •ADC保持着热度，数量占据全部交易事件的三分之一，双抗重磅交易数量增加到4起，并列排在第二位 •得益于核酸在心血管以及肝脏疾病等领域展现的潜力，其受到了更多的关注，2024年重磅交易数量骤增至4起，并列在第二位•GLP1领域的竞争愈发白热化，2024年有2起重磅交易，其中一起为恒瑞「NewCo」模式出海•合成致死热度再度兴起，百济神州与石药集团就SYH2039达成全球许可协议，交易总额超18亿美元•自免领域，TNFα抑制剂之后，新一代的TL1A单抗成为竞相压注的新热点，目前已经有两款药物进入到了临床三期•CDK2抑制剂有望突破CDK4/6耐药，目前临床进展仍处于早期阶段，辉瑞、阿斯利康、百济神州等均有布局•其它为亚盛医药与武田就奥雷巴替尼全球许可签署独家选择权协议 ADC持续火爆，双抗药物成为BD新宠，自免、内分泌代谢领域受到更多关注02 近三年国内ADC类药物交易总金额位居第一遥遥领先，双抗类药物成为新宠，跃居第三位；从单笔平均金额看，均为ADC、核酸、双抗类药物排位居前 •从交易总金额看，对比全球，近三年国内化药占比较低，ADC等抗体类药物排位居前，ADC药物大幅领先化药排在第一位•双抗类药物受到关注，交易总额超过单抗和核酸类药物，跃居第三位，成为ADC药物之后的BD新宠 2024年国产双抗交易火热，交易数量、交易总金额达历史新高；CD3相关TCE、PD-(L)1/VEGF双抗交易尤为突出 因取得了积极的临床实验结果，以及TCE在自免领域的治疗潜力，推动了2024年双抗交易大爆发，交易数量、交易总金额均达历史新高：•2024年4月，「Nature」发表贝林妥欧单抗成功治疗类风湿性关节炎的文章，显示TCE在自免领域的治疗潜力，药企纷纷布局•2024年9月，依沃西（HARMONi-2研究）对比帕博利珠单抗取得显著阳性结果引发PD-(L)1/VEGF双抗交易热潮 肿瘤领域仍是最受关注领域，近两年占比均超过40%；自免2024年位居第二，重磅交易频现，迎来新高潮；GLP-1类药物交易数量增长推动内分泌领域位居第三 目录目录 「NewCo」模式方兴未艾03 恒瑞「NewCo」模式出海以后，在国内掀起了「NewCo」模式交易出海的热潮；2024年至今共发生9起「NewCo」模式交易，2025年热度有望延续 •「NewCo」模式为国内企业出海提供了一种新的途径，帮助缓解创新药企的资金困境，预计2025年依旧会热度不减•但「NewCo」模式适用场景有限，也并不是最优解，对于不同类型的企业来说，可适用性差异很大，企业需要结合其管线及自身的发展阶段来综合判断 「NewCo」定义 NewCorporation的简写，与传统License-out模式相比，NewCo模式通过整合授权方和投资方的资源，共同推动药物的国际化开发和商业化 特点： 国内授权方（通常为Biotech公司）与投资方（如海外VC基金或跨国药企MNC）合作创建一个独立的新公司（即NewCo），并由投资方提供和筹措资金及后续运营支持。与此同时，授权方通过授权许可交易将特定管线的海外开发权利授权给NewCo，换取NewCo的股权及许可费用 目录目录 交易后管线推进率的影响因素04 从交易后管线的推进率看，2022-2024年交易的平均推进率为35.9%，交易行为、交易受让方企业类型、交易管线的技术类型是较为关键的影响因素 •三种交易行为中，境内交易的推进率显著高于license in与license out，license in与license out推进率皆低于均值•不同受让方企业类型的推进率也有所差异，MNC、BigPharma、BioPharma、中型Biotech的推进率较高•近两年热门的ADC与双抗/多抗领域推进率分列一、二位，细胞治疗的推进率排在第三，基因治疗领域的推进率最低 大环境变动下，企业的策略变化05 •企 业 收 缩 管 线 ， 聚 焦 核 心•B i o t e c h优 先 保 证 存 活•M N C积 极 寻 找 新 的 增 长 机 会 近几年交易终止项目骤增，企业开始收缩管线，更多聚焦在核心管线；从交易行为来看，除了境内交易外，均呈现这种趋势 Biotech通过开源节流保证存活，加速对外授权，减少引进的项目；Bigpharma在交易中越来越主动，逐渐成为国内市场的主要买家 被MNC等境外公司收购成了Biotech在困境下的新选择，也为投资者提供了新的退出路径 2024年1月5日 2023年12月26日 2024年3月25日 2024年1月5日，诺华集团宣布已达成收购信瑞诺医药的协议，此举将使得信瑞诺医药整体并入诺华中国。信瑞诺医药的核心资产包括两款处于临床开发阶段的药物，即atrasentan及zigakibart（BION-1301），均用于治疗IgA肾病。信瑞诺医药拥有这两项资产在中国和亚洲地区的独家开发和商业化的权利。此次收购有望扩大诺华在中国的肾病产品组合，丰富未来产品线。 2023年12月26日，阿斯利康宣布以12亿美元的价格收购亘喜生物，此次收购交易对价中的现金首付部分的交易价值约为10亿美元。亘喜生物也将成为首家被跨国药企收购的中国创新药企。本次收购将为阿斯利康不断扩充的细胞疗法管线增添GC012FCAR-T。基于FasTCAR技术平台打造的GC012F是一款处于临床阶段的创新型BCMA/CD19双靶点自体嵌合抗原受体T细胞疗法（CAR-T)。 2024年3月25日，美国上市公司NuvationBio和葆元医药宣布，两家公司已达成最终协议，NuvationBio将以全股票交易的方式收购葆元医药。葆元医药在研管线拥有3款临床阶段药物，均从第一三共引进，核心管线为他雷替尼。此次 收 购 完 成 后，有 助 于 继 续 推 进 他 雷 替 尼 的 研 发，NuvationBio也有望提前实现商业化。 2024年11月13日 2024年4月3日 2024年11月13日，普米斯宣布与BioNTech达成股权收购协议。根据协议，BioNTech将以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本（可根据惯例对收购价格进行调整）。此外，BioNTech将在普米斯达到双方约定的里程碑条件时，额外支付最高1.5亿美元的里程碑付款。BioNTech将获得普米斯候选药物管线及其双特异性抗体药物开发平台的全部权利，普米斯珠海将作为BioNTech中国研发中心开展相关R&D研究。 2024年4月3日，Genmab和ProfoundBio（普方生物）共同宣布签署了一项确定性协议，Genmab将以18亿美元现金收购普方生物。此次收购将使Genmab在全球范围内拥有三个临床开发候选药物的权利，包括rinatabartsesutecan（Rina-S），以及ProfoundBio的新型抗体-药物偶联物（ADC）技术平台。普方生物是国内第四个被并购的Biotech，也是国内首家被收购的ADC药企。 MNC开始在国内大肆扫货，近三年MNC引进国内企业项目的数量进一步增多，默沙东、诺华及阿斯利康位列2024年前三位 •MNC引进国内项目的数量从2019年的5起交易事件增长到了2023年的峰值36起，2024年交易数量有所回落，为31起交易事件•从技术类别看，近两年化药（主要是心血管、肿瘤领域）、CGT、双抗/多抗、核酸以及AI技术的交易数量有所增多，对应的均为各领域的热门靶点或适应症•从交易企业来看，近三年默沙东(12)、阿斯利康(11)、辉瑞(8)、罗氏(7)及GSK(7)引进国内项目的交易数量排在前五位，其中默沙东(6)、诺华(3)及阿斯利康(3)引进国内项目的交易数量排在2024年前三位 附录：2024年国内交易活跃的企业 Thank you 声明: