大众品底部的投资机会20250302

2025年03月03日20:54 关键词关键词 食品饮料投资机会股价消费市场风格切换科技板块乳制品奶价盈利能力消费平稳啤酒调味品速冻食品餐饮关联度现金流压力高速管团队薪酬机制崂山精品性价比消费南方市场 全文摘要全文摘要 食品饮料行业在去年底因内需政策落地力度不足及春节期间消费不振而股价走弱，但近期展现出回暖迹象，市场风格转向估值较低的消费板块，包括乳制品、啤酒、调味品及速冻食品等领域。分析认为，乳制品行业有望因奶价上涨而提升盈利能力，且在消费平稳及政策支持下，行业预期回升。上游产能去化、饲料成本上升及龙头企业市场份额增长为乳制品行业带来积极影响。 大众品底部的投资机会大众品底部的投资机会20250302_导读导读 2025年03月03日20:54 关键词关键词 食品饮料投资机会股价消费市场风格切换科技板块乳制品奶价盈利能力消费平稳啤酒调味品速冻食品餐饮关联度现金流压力高速管团队薪酬机制崂山精品性价比消费南方市场 全文摘要全文摘要 食品饮料行业在去年底因内需政策落地力度不足及春节期间消费不振而股价走弱，但近期展现出回暖迹象，市场风格转向估值较低的消费板块，包括乳制品、啤酒、调味品及速冻食品等领域。分析认为，乳制品行业有望因奶价上涨而提升盈利能力，且在消费平稳及政策支持下，行业预期回升。上游产能去化、饲料成本上升及龙头企业市场份额增长为乳制品行业带来积极影响。啤酒、调味品及速冻食品细分市场也呈现乐观前景，尤其看好具备阿尔法成长性的公司，如颐海国际和青岛啤酒。整体而言，食品饮料行业在政策支持与市场回暖下，投资机会值得期待。 章节速览章节速览 ● 00:00食品饮料板块投资机会分析与展望食品饮料板块投资机会分析与展望自去年12月中旬以来，食品饮料板块股价持续走弱，主要由于内需政策落地效果不明显及春节期间消费需求平 淡。近期，随着市场风格切换和政策预期升温，食品饮料板块开始回暖。基于当前估值低位，持续看好乳制品周期反转和消费平稳回升两大主线，推荐关注啤酒、调味品、速冻食品等餐饮关联度高的板块，预期政策资金催化将带动这些板块的回升。 ● 02:13 2025年上半年铝制品上游产能加速去化及市场趋势分析年上半年铝制品上游产能加速去化及市场趋势分析预计2025 年上半年，铝制品上游产能将迎来加速去化的趋势，主要受龙头铝制品企业在春节期间减少社会牧场采购量的影响，导致社会牧场现金流压力加大。此外，饲料价格如豆粕、玉米持续上涨，进一步推动原奶价格下行，预计上半年原奶价格将跌破三块钱，加速淘汰现金流紧张的中小牧场。上游去化节点预计在今年上半年及下半年新入收购季。行业观点认为，上半年加速去化后，原奶价格有望触底，中性判断预计三季度迎来供需平衡，悲观情况可能要到明年年底或明年初。拐点最晚可能在年底或年初出现，提供了一个不依赖政策需求刺激的投资机会。 ● 05:32乳制品行业周期逻辑及盈利能力修复展望乳制品行业周期逻辑及盈利能力修复展望随着买家需求回升，乳制品行业上游牧场的盈利能力将显著修复，中游竞争格局有望改善。2020 年上半年，行业龙头持续去化扩容，直至7、8月逐步完成。2024年，由于奶价较低，区域性中小乳企增加，加剧了下线城市竞争。近期，乳制品终端价格恢复到良性状态，若奶价回升，中小乳企将失去低价优势，加速行业整合。龙头乳企如伊利、蒙牛市场份额提升，带动毛销差和盈利能力修复。预计行业周期逻辑下的投资机会具有较强确定性，时间节点或在今年下半年至明年初，且不依赖需求政策刺激。若后续有政策刺激，将进一步加速盈利能力修复。 ● 07:33郑州期货市场投资主线分析：啤酒、调味品与速冻食品板块的机遇郑州期货市场投资主线分析：啤酒、调味品与速冻食品板块的机遇 在郑州期货市场的投资策略中，主要看好与大众品相关的板块，具体包括啤酒、调味品和速冻食品。如果餐饮行业持续性修复，啤酒的销量和价格有望明显提升，对啤酒行业形成显著贡献。同时，调味品和速冻食品的销量也将因餐饮业的修复而得到正面影响，为这两个板块带来销量的增加。 ● 08:09颐海国际的成长性分析及未来展望颐海国际的成长性分析及未来展望 颐海国际因其与海底捞集团的关联供应和自身独立的阿尔法逻辑而被看好。其成长性主要体现在三个方面：一是海外市场拓展，尤其是在东南亚市场的快速成长；二是其第三方业务的增长，尤其是通过捕捉行业风口和持续的招商活动；三是C端产品线的高性价比策略，通过推出极致性价比的产品以提升市场占有率。此外，公司通过销售端激励改革和内部效率提升进一步增强了其成长潜力。 ● 15:04啤酒龙头公司啤酒龙头公司2024年业绩展望与改革措施年业绩展望与改革措施对话讨论了啤酒行业龙头公司在2024年的业绩预期和改革措施。由于换届延期，公司2024 年下半年处于低基数低库存状态，但随着董事长人选明确，销量保持平稳，库存低于去年同期。预计从二月份到九月份，低基数将带动销量持续正增长，对股价产生积极影响。随着旺季备货的开始，4、5月份的销量数据有望向好。公司领导层正积极调研市场，计划进行薪酬机制调整和积极的改革措施。重点发力性价比高的产品，如崂山精品，同时寻求南方市场的增量，以应对东三省市场的瓶颈期。整体看好啤酒、调味品和蔬菜食品三个细分板块的顺周期发展。 要点回顾要点回顾 近期食品饮料板块出现回暖迹象的原因是什么？近期食品饮料板块出现回暖迹象的原因是什么？ 近期食品饮料板块回暖主要是由于市场风格切换，从高估值的科技板块转向了相对低估的消费板块。同时，临近召开的会议中提到可能会有关于扩大内需、促进消费以及关注中低端收入群体增收的政策升温预期。 您持续看好的两条主线是什么？您持续看好的两条主线是什么？ 第一条主线看好乳制品行业的周期反转，奶价数据上升将带动养殖企业和乳制品公司的盈利能力改善。 第二条主线看好消费平稳回升，特别是顺周期的啤酒、调味品、速冻食品等餐饮关联度高的板块。 为什么认为乳制品行业今年上半年会有加速去产能的趋势？为什么认为乳制品行业今年上半年会有加速去产能的趋势？ 春节期间，龙头乳制品企业缩减了社会牧场采购量，加上饲料价格（如豆粕、玉米）持续走高，导致上游现金流压力加大。从存栏量数据来看，去年9月份出现反弹后，11月至今年1月份再次进入去产能节奏，预计今年上半年买家收购价格将持续走低，跌破三块钱的价格水平，从而加速淘汰现金流紧张的中小社会牧场。 乳制品行业拐点可能出现在何时？乳制品行业拐点可能出现在何时？ 行业乐观观点认为上半年加速去产能后，今年初可能迎来价格触底；中性判断预计在三季度（8、9、10月份）供需将出现紧平衡状态；而悲观情况可能导致明年年底或年初触底。买家拐点的出现较为确定，不太依赖于政策对需求的刺激。 买家拐点到来后会对产业链带来哪些影响？买家拐点到来后会对产业链带来哪些影响？ 买家拐点启动后，首先会修复上游牧场盈利能力，并带动中游竞争格局好转。随着龙头企业的市场份额提升，毛销差和盈利能力也会得到修复。 第二条投资主线具体有哪些细分板块？第二条投资主线具体有哪些细分板块？ 第二条投资主线主要看好啤酒、调味品和速冻食品等郑州期相关的大众品细分板块，如果后续餐饮业持续修复，这些板块将受益于量价提升。 在第二条投资主线中有哪些具有阿尔法特质的标的？在第二条投资主线中有哪些具有阿尔法特质的标的？ 我们比较看好的是除了顺周期贝塔逻辑外，还具备自身公司阿尔法的两个标的——亚世食品和青岛啤酒。 颐海国际的主要看点有哪些？颐海国际的主要看点有哪些？ 颐海国际的主要看点包括三个方面。首先，它与海底捞集团有30%多的关联供应关系，这部分业务与顺周期相关，随着餐饮业复苏，这部分销量有望修复。其次，其海外业务随着泰国工厂产能的提升和出口手续的完成，预计将在今年上半年迎来快速增长，不仅供应给特海，还向东南亚及中南亚市场出口方便素食等产品。最后，在B端餐饮市场和C端零售市场，颐海国际都在积极拓展新客户和产品线，特别是通过性价比高的产品策略来抢占市场份额。 颐海国际在弊端业务方面有何表现？颐海国际在弊端业务方面有何表现？ 颐海国际的传统弊端业务原本主要依赖于关联方海底捞，但自前年开始公司开始着重发展第三方业务，并且在去年实现了翻倍增长，预计在2025年仍能保持较高增速。公司通过大抓行业风口和小B端餐饮市场的标品招商，强化了市场渗透。 颐海国际在产品端有哪些高性价比策略？颐海国际在产品端有哪些高性价比策略？ 颐海国际自2022年以来，对产品线进行了降价调整，在方便速食板块推出了众多高性价比产品，例如原本较贵的炒锅底降至15元左右，素材包降至50元左右，甚至推出10元以内的料理包，这些产品在市场上取得了明显的增量贡献。今年开始，公司计划在底料和复合调料方面发力高性价比产品，比如一款牛油锅底的价格仅为竞品的50%至60%，凭借供应链管理和规模优势降低成本，提升市场占有率。 青岛啤酒作为龙头企业的未来发展情况如何？青岛啤酒作为龙头企业的未来发展情况如何？ 青岛啤酒在2024年由于董事会延期，导致下半年处于低基数低库存状态。进入2023年后，随着董事长人选落地及各项改革措施逐步实施，销量有望恢复到正常水平并实现持续向好的增长。此外，公司计划进行销售端激励改革，优化为增量提成，同时加强产品研发与销售的绑定，内部出现持续正向变化。公司还计划调整高速管团队和薪酬机制，并将发力至尊系列等产品以迎合性价比消费趋势，同时寻求向南通市场等南方地区扩张，以弥补东三省市场的瓶颈期效应。总体来说，顺周期板块中，啤酒、调味品和蔬菜食品这三个细分板块仍被持续看好。