资金流向和中短线指标体系跟踪（八）：散户情绪逆势提升，主动偏股基金仓位上调

宏观流动性与资金价格

• 公开市场操作：央行公开市场累计净投放4331亿元，宏观流动性明显转松。
• 货币市场利率：银行间流动性整体转松，R007、DR007利率均回落。
• 债券市场利率：1Y、10Y国债收益率分别回落至1.46%、1.72%，企业债收益率回升，信用利差回升。
• 外汇市场：中美利差收窄至-252bp，美元兑人民币即期汇率贬值至7.28元。

微观流动性与A股市场资金面

• A股放量下跌，日均成交金额达1.99万亿元，较上期增加776亿元。
• 可跟踪资金转为净流入，总计规模达152亿元，主要系偏股基金新发强度提升叠加ETF净赎回规模收缩。
• 散户情绪逆势提升，散户资金净流入2721亿元，环比回升1175亿元。
• 杠杆资金延续净流入态势，但规模边际收缩，融资资金净流入126亿元，环比收缩194亿元。
• 外资北向成交热度提升，陆股通日均成交金额为2408亿元，环比提升227亿元。
• 海外ETF资金显著加仓，规模约为2.3亿美元，配置方向逐步由偏好科技转向均衡。
• 公募偏股型基金新发强度显著回升，主动偏股型基金股票仓位上行，分别为84.2%、68.4%、88.7%。

中短线指标体系跟踪

• A股与汇率/商品背离指数：当前背离指数已由严重背离区间回落，对于市场短期走势的指示性意义较弱。
• A股与港股收益分化指标：指标行至-10.7%，港股相对A股进一步超涨的概率或低于5%。
• A股与商品收益分化指标：A股相对黑色系商品的中期收益表现仍偏趋同，对于市场短期走势的指示性意义较弱。
• A股大小盘分化指数：小盘中短期收益相对大盘占优，指标继续上行至极致区间的概率或低于15%，中短期来看大小盘收益分化或迎来均值回归。
• 微盘-红利轮动指标：近期指标已由高位23.3%回落，模型提示指标继续上行至极致区间的概率约为5.4%，短期来看微盘相对红利的超额收益或迎来阶段性收敛。

风险提示

• 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等。