黄金周报：俄乌和谈短期构成利空，美元重置中长期维持看多

核心观点与关键数据

• 市场走势：本周黄金处于高位震荡。沪金主连跌1.66元/克，周度跌幅0.24%；上海Au（T+D）现货黄金跌0.2元/克，周度跌幅0.03%。COMEX黄金主连涨55.90美元/盎司，周度涨幅1.93%；伦敦金涨53.35美元/盎司，周度涨幅1.85%。
• 持仓与库存：SPDR持仓周度增加41.32吨，反映欧美长线资金做多黄金。COMEX期货库存周度增加35.53吨，上海期货库存周度减少0.07吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加6.19吨。
• 其他市场表现：美股指数收跌，欧洲主要股指收跌，国内股指周度收涨，日本股指收跌；美债短端和长端收益率均收跌，日债收益率收涨；原油收涨跌；美元指数收跌；商品指数收涨。比特币周度下跌。
• 宏观数据：美国2月初请失业金人数季调21.90万人，密歇根大学消费者信心指数回落，通胀预期反弹。美联储官员讲话普遍偏鹰。

主要影响因素

• 俄乌和谈：俄乌停战和谈正在向前推进，构成利空黄金的因素。
• 市场传言：特朗普可能对贵金属加征关税，助推伦敦现货黄金运往美国纽约；特朗普可能派人检查美国黄金储备，导致黄金运往美国。
• 资金面：SPDR大幅增持黄金，反映欧美长线资金做多黄金。

研究结论

• 短期利空：一旦俄乌达成停战协议，黄金可能出现回调。
• 中长期看多：尽管短期利空，但中长期受美债信用影响，美元价值重置，黄金中长期仍然有较大上涨空间。
• 后续关注：关注俄乌和谈进展。

数据补充

• 内盘现货黄金当前溢价1.07元/克。
• 12月LBMA库存减少151.37吨，Au（T+D）交收量周度减少13.09吨。