铜
- 宏观与基本面：本周宏观扰动较大，特朗普宣布对华加征关税，美国通胀数据下行；国内大会召开预期提升。铜供需双增，供应端高位且三月份机构预测环比继续大增，冶炼厂通过废铜、阳极板补充铜元素。需求端季节性累库，开工率改善但订单改善不明显。铜供给矛盾后移，关注下游订单进展。
- 进出口：前期出口窗口打开，冶炼厂布局出口，后市关注实际出口量。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动，废精铜价差收窄，上期所库存下降，保税库premium走弱，LME库存震荡。
铝
- 供需与库存：供给小幅增加，关注进口情况。节后下游需求恢复，三月光伏排产尚可，铝棒厂库去化，铝锭累库斜率变缓。三月预期小幅去库，库存拐点临近。
- 关键数据：上海铝锭价格稳中有升，沪铝社会库存下降，进口盈利改善，LME库存下降。
锌
- 供需与库存：锌价震荡下行，国内TC小幅回升，冶炼利润微震荡。1、2月海外矿进口量高位，需求季节性走弱，现货升贴水下跌。国内季节性累库，但速度偏慢，海外显性库存震荡。
- 关键数据：沪锌现货升贴水下跌，社会库存下降，进口盈利改善，LME库存下降。
镍
- 供需与库存：纯镍产量高位维持，需求整体偏弱，现货升水维持。海外镍板交仓带动LME库存累库，国内小幅去库。
- 关键数据：沪镍现货升贴水波动，进口收益改善，LME库存上升。
不锈钢
- 供需与库存：2月产量季节性回升，需求整体刚需为主，镍铁、铬铁成本企稳。锡佛两地库存季节性累库，交易所仓单增加。
- 关键数据：304冷卷价格稳中有升，锡佛库存上升。
铅
- 供需与库存：铅价高位震荡，旺季不旺需求压制。供应侧报废量同比偏弱，下游需求对价格支撑有限，冶炼厂成品库存高。精矿开工降低，进口增加。需求侧电池出口订单有望恢复，但总体消费偏弱。
- 关键数据：沪铅现货升贴水波动，社会库存上升，LME库存下降。
锡
- 供需与库存：锡价震荡下行，供应端扰动为主，佤邦复产推进待证实，非洲战乱影响待证伪。需求端焊锡厂复工缓慢，库存国内累库海外震荡。
- 关键数据：锡现货进口收益下降，LME库存下降。
工业硅
- 供需与库存：西南地区开工率下降至历史最低，多晶硅一体化配套工厂开工高位。工业硅后期供应量增加，库存高位运行。
- 关键数据：421云南、四川基差波动，仓单数量上升。
碳酸锂
- 供需与库存：碳酸锂期货价格重心下移，供应预期增加，空方情绪浓。正极厂备货充足，3月排产预计增加，但不及供应增速。厂库累库，期货仓单量小幅减少。
- 关键数据：SMM电碳、工碳价格下降，主力合约基差走弱，仓单数量下降。
