交运行业周报

2025年2月26日 交运行业周报（2025/2/17-2/23） 看好 行情综述 上周沪深300指数上涨1.00%，申万交运行业指数回落1.01%，落后大盘2.01个百分点，在31个申万一级行业中排名第24。上周二级细分行业中，铁路公路板块（+0.30%）实现上涨，物流板块与上周持平，航运港口板块（-1.79%）和航空机场板块（-2.38%）出现回 落 。 上 周 三 级 行 业 中 ， 涨 幅 最 大 的 三 个 板 块 为 公 路 货 运（+4.00%）、中间产品及消费品供应链服务（+1.94%）和快递（+1.71%）；跌幅最大的三个板块为航空运输（-2.87%）、跨境物流（-2.23%）和航运（-2.02%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，38家实现上涨，涨幅前三为原尚股份(+22.59%)、富临运业(+17.58%)和兴通股份(+15.38%)；跌幅前三为ST万林（-8.54%)、ST锦港B(-8.33%)和招商轮船(-5.27%)。 估值方面：截至2025年2月23日，申万交运板块PE（TTM）16.30倍，位于近5年的65.15%分位点。 投资建议 当前全球集运市场面临运价下行风险。原因之一，在加沙停火协议达成后，由于复航红海的担忧，现货运价持续下跌；原因之二，在向新网络过渡期间，价格战风险增加，班轮公司或为争夺市场份额展开更激进的定价策略。市场普遍预期，在新网络部署期间，各大新联盟存在争抢市场份额的动机，通过价格竞争吸引更多的客户。为了在新局面中占领更大市场份额，包括MSC、达飞集团、长荣海运、太平船务、日本海洋网联船务（ONE）、万海航运等头部班轮公司不断超额订购新船，形成大量订单和“运力过剩”局面。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 风险提示 1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。 证券研究报告 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5 （一）全球集运市场大规模联盟重组.................................................................................................................................7（二）全球集装箱船订单量突破900万TEU....................................................................................................................7（三）俄乌冲突结束或将成为成品油轮市场的负面催化剂.............................................................................................8（四）美国将对进口汽车征收25%左右的关税................................................................................................................8（五）南航物流撤回上市申请.............................................................................................................................................8 （一）航空机场....................................................................................................................................................................8（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................15（四）铁路公路..................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/2/17-2/23）.................................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/2/17-2/23）.....................................................................................................................5图表3：24年年初至今大盘指数涨跌幅（2024/1/1-2025/2/23）.............................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/2/17-2/23）.....................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/2/17-2/23）.....................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/2/17-2/23）.................................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/2/17-2/23）.................................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/2/17-2/23）.................................................................................................................7图表9：交运行业市盈率（年初至今）......................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量............................................................................................................................................................9图表13：民航货邮周转量............................................................................................................................................................9图表14：中国:出厂价(含税):航空煤油.....................................................................................................................................10图表15：即期汇率:美元兑人民币.............................................................................................................................................10图表16：分机场旅客吞吐量......................................................................................................................................................11图表17：上海出口集装箱运价综合指数SCFI........................................................................