国防军工行业报告：87家军工上市公司披露2024年业绩情况，24家业绩正增长

核心观点

截至2月28日，跟踪的120家军工行业上市公司中，87家披露2024年业绩预告或快报。按范围中值计算：

• 24家业绩正增长且同比增长
• 29家业绩正增长但同比下滑
• 6家业绩负增长但同比减亏
• 28家业绩负增长且亏损同比扩大

船舶板块表现突出：

• 中船防务、中国重工、中国动力、中国船舶等业绩高速增长，增速中枢分别为680%、259%、65%、23%
• 相关公司订单结构优化，体现船舶行业高景气

航空航发产业链：

• 主机厂中航西飞预计归母净利润9.90-10.76亿元，同比增长15%-25%
• 材料供应商中简科技预计归母净利润3.17-3.70亿元，同比增长9.62%-27.95%
• 航亚科技、华秦科技、隆达股份等业绩保持较快增长

投资建议

展望2025年，“建军百年奋斗目标”进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点。建议关注两条投资主线：

1. 航空航天主线和“查漏补缺”新重点：菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防等
2. 蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图等

行情概览

• 本周中证军工指数下跌3.57%，申万军工指数下跌3.43%
• 军工板块涨幅排第27位
• 涨幅前十个股：新研股份、泰豪科技、铂力特等
• 中证军工指数为10288.33，PE-TTM估值为72.96，PB估值为3.31，均处于历史中部位置

数据跟踪

• 定增数据、股权激励数据未详细披露
• 低空经济：飞行汽车Model A试飞成功，四川成立低空经济产业发展有限公司，青岛开通海岛低空物流航线
• 军贸市场：美国向以色列急售30亿美元武器，沙特有意采购韩国KF-21战机
• 高温合金、钛合金材料：镍价上涨，海绵钛价格稳定，金属钒价格略有波动

风险提示

• 装备订单下达时间不确定
• 装备采购量价低于预期
• 新技术、新产品、新市场推广低于预期