2024年回顾 市场更新

2024年回顾 引言 关键要点 我们很高兴向您提供我们的以美国为重点的股票资本市场更新及2024年股票资本市场（ECM）活动回顾。 2024年的ECM交易流稳定，第四季度共筹集了900亿美元的资金，创造了自2021年第四季度以来单个季度的最高筹集额。2024年的强劲收官得益于波音公司历史上首次公开发行，通过同步配售和强制可转换债券发行，筹集了超过240亿美元的主要资金，以及阿瑟·J·加勒集团（Arthur J. Gallagher & Co.）的85亿美元主要发行。 +1 212.331.8168丹尼尔·克劳斯纳总经理Daniel.Klausner@HL.com 2024年，在经历了两年的历史性低点之后，ECM（企业债务管理）活动有所反弹，但仍然未能达到COVID-19大流行前的水平。2024年的发行主要受到后续发行和可转换发行驱动，IPO发行量高于2023年，但仍然远低于历史IPO平均水平。 IPO发行量在2022年和2023年后有所反弹，但仍然低于历史平均水平。投资者在2024年寻求那些表现出可持续增长和盈利能力的企业，这导致许多IPO候选人推迟了市场上市，以便呈现一个更成熟的业务形象。 美国股市在年底时出现抛售，投资者在年底前获利了结，美联储表明其对于2025年的立场（利率更高、持续时间更长）比预期更为鹰派。尽管出现抛售，2024年仍以强劲的态势结束，2023年和2024年成为自1997年和1998年以来连续表现最佳的年份。MAG 7是表现最好的、对这种超常表现贡献最大的因素——MAG 7股票在2024年的平均回报率超过60%。 后续发行活动强劲反弹，活动量达到历史平均水平，并助力2024年成为过去10年中较为活跃的年份之一。发行人将重点转向增加首期收益，仅在第四季度就筹集了超过470亿美元的首期收益。2024年的可转换债券发行延续了2023年该产品的强劲势头，全年筹集超过870亿美元，自2015年以来第三活跃的一年。随着强制性可转换债券和0%票息可转换债券的使用增加，发行人对可转换债券的受欢迎程度持续上升，这为发行人带来了更有利的条款。 Hollis McLoughlin关联Hollis.McLoughlin@HL.com+1 646.259.7587 研究分析师的估计仍显示增长，但对2025年的预期更为谨慎，因为预计利率将是未来市场的关键驱动力。我们预计ECM活动将持续保持势头，因为IPO积压和针对发起人的LP流动性需求可以促使发行人进入市场。 市场参与者对于2025年的欧洲公司债券（ECM）发行仍然保持乐观态度。预计更低的整个市场回报率可能会促使投资者寻求新型市场中的超额收益，同时期待消费者、工业和医疗保健等行业的广泛参与。 美国企业内容管理系统（ECM）活动 关键要点 美国ECMs在2024年表现稳定，总募集资金总额仅略低于2020年和2021年。ECM产品线活动表现不一，IPO数量远低于平均水平，后续融资接近10年平均水平，可转换债券则显示出强劲的一年。 与2022年和2023年相比，活动的显著增加和首次公开募股（IPO）的回报率，一个相对稳健的IPO管道，最终可能降低的利率以及监管的减少，导致市场参与者对2025年的IPO发行更加乐观。 2024年的强劲收官，以及发行人筹集的初级收益增加，表明投资者对2025年的信心增强。市场参与者希望第四季度积累的势头能持续到2025年。 美国ECM活动（续） 免责声明 Houlihan Lokey是Houlihan Lokey, Inc.及其子公司和关联公司的商标，包括以下获许可（或，在新加坡的情况下，豁免）的实体：（i）在美国：Houlihan Lokey Capital, Inc.、Houlihan Lokey Advisory, Inc.和Waller Helms Securities, LLC，均为SEC注册的经纪商和交易商，并属于FINRA成员（ ）www.finra.org（）和SIPC（www.sipc.org ) (投资银行服务)；(ii) 欧洲：Houlihan Lokey UK Limited (FRN 792919)，Houlihan Lokey Advisory Limited (FRN 116310)，以及Houlihan Lokey PFG Advisory Limited (FRN 725267)，由英国金融行为监管局授权和监管；Houlihan Lokey (Europe) GmbH，由德国联邦金融监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht）授权和监管；Houlihan Lokey Private Funds Advisory S.A.，CNCEF Patrimoine的成员，已在ORIAS注册（#14002730）；(iii) 阿联酋，迪拜国际金融中心（迪拜）：Houlihan Lokey (MEA Financial Advisory) Ltd.，由迪拜金融服务局监管；(iv)新加坡：Houlihan Lokey (Singapore) Private Limited，作为“免于公司财务顾问”资格的机构，仅能为合格投资者提供免于公司财务顾问服务；(v) 中国香港特别行政区：Houlihan Lokey (China)Limited，由香港证券及期货事务监察委员会在香港许可进行仅针对专业投资者的第1、4和6类受规管活动；(vi) 印度：Houlihan Lokey Advisory (India) Private Limited，已在印度证券交易委员会注册为投资顾问（注册号INA000001217）；(vii) 澳大利亚：Houlihan Lokey (Australia) Pty Limited (ABN 74 601 825 227)，在澳大利亚注册成立并由澳大利亚证券投资委员会（AFSL编号474953）授权，仅提供面向批发客户的金融服务。在英国、欧洲经济区（EEA）、迪拜、新加坡、香港、印度和澳大利亚，此通讯仅针对预期收件人，包括实际或潜在的合格专业客户（英国、EEA和迪拜）、合格投资者（新加坡）、专业投资者（香港）和批发客户（澳大利亚），分别。与Houlihan Lokey Inc.相关的任何实体均不提供银行或证券经纪服务，并且此类附属实体在瑞士或其它司法管辖区从事此类活动的监管机构下不受瑞士金融监管局（FINMA）的监管。其他人，例如零售客户，不是我们通讯或服务的预期收件人，不应根据此通讯采取行动。 Houlihan Lokey从其认为可靠的来源收集数据；然而，它不保证本演示文稿中提供的信息的准确性和完整性。所展示的材料反映了作者在撰写本演示文稿时的已知信息，且这些信息可能发生变化。本演示文稿中包含的任何前瞻性信息和声明均受各种风险和不确定性影响，其中许多难以预测，可能导致实际结果和进展与所表达的前瞻性信息和声明有重大差异。此外，过去的业绩不应被视为未来业绩的指标或保证，且本演示文稿中包含的信息可能因货币波动而发生变化。Houlihan Lokey对其材料的准确性不做任何明示或暗示的保证。本材料中表达的观点准确反映了作者对相关证券和发行人的个人观点，并不一定与Houlihan Lokey的观点一致。Houlihan Lokey集团的官员、董事和合伙人可能持有讨论中公司的证券。本演示文稿不构成对任何讨论中公司证券的咨询或推荐、出价或招募，不旨在提供基于投资决策的信息，也不应被解释为如此。Houlihan Lokey或其附属公司可能会不时为这些公司提供财务或相关服务。与所有Houlihan Lokey员工一样，本演示文稿的作者收到的薪酬受整个公司盈利能力的影响。 公司财务 财务重组 财务及估值咨询 HL.com