多领域布局，医药前沿创新企业持续耕耘

安科生物是一家以基因工程药品研产销为主，涵盖生物检测试剂、现代中成药、化学合成药、多肽药物、法医DNA检测、细胞药物等多个板块的医药前沿创新企业。公司核心产品包括重组人干扰素α2b"安达芬"系列制剂、重组人生长激素"安苏萌"、曲妥珠单抗“安赛汀”等。

公司核心观点：

• 公司聚焦基因工程药物，核心产品市占率稳步提升，其中生长激素产品市占率领先。
• 公司业务多点开花，中药板块、原料药板块、化药板块和技术服务板块均带来利润端增量。
• 公司拥有稳定的研发投入，并积极进行内生外延发展，参与认购维昇药业港股IPO。

关键数据：

• 2023年公司实现营业收入28.66亿元，同比增长22.94%；归母净利润8.47亿元，同比增长20.47%。
• 2024年前三季度，公司实现营业收入19.21亿元，同比-4.95%；归母净利润5.90亿元，同比-9.89%。
• 公司生物制品板块2024H1实现营收9.02亿元，同比-2.06%；中药板块2024H1实现营收1.99亿元，同比+20.17%；原料药板块2024H1实现营收0.61亿元，同比+15.56%；化药板块2024H1实现营收0.81亿元，同比-15.50%；技术服务板块2024H1实现营收0.19亿元，同比+71.41%。

研究结论：

• 公司多领域布局，争做医药前沿创新型企业，未来发展可期。
• 公司聚焦基因工程药物，核心产品市占率稳步提升，有望进一步提升市场影响力。
• 公司业务多点开花，持续带来利润端增量，各板块发展稳健。
• 公司研发投入稳步增长，重视技术创新和新产品研发，以增强市场竞争力。
• 预计公司2024-2026年营收分别为26.77/30.53/34.31亿元，归母净利润分别为6.94/8.15/9.37亿元。
• 首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示：

• 新药研发不及预期的风险。
• 行业政策变化及集中带量采购导致药品降价的风险。
• 业务整合及规模扩大带来的集团化管理风险。