国债期货周报：短期内货币宽松预期消退

2025年3月2日 短期内货币宽松预期消退 核心观点 国债期货：短期内货币宽松预期消退 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本 周，国 债期货底部震荡整 理。此 前国 债期 货回 调的注 意原因是近期央行表态称将视国内外金融形势择机选择货币宽松力度和节奏，考虑到海外美联储降息预期大减，国内防止资金在金融系统空转的需求，短期内货币宽松预期消退。由于政策利率7日逆回购1.5%的锚定效果较为明显，国债期货底部具备较强支撑。目前10年期国债 到 期 收 益 率 为1.76%左 右 ，10年 期 国 债 到期 收 益 率 按 政 策 利率+40~50BP的一般情况来看，仅隐含了14~24BP的降息预期，考虑到货币政策主基调仍是适度宽松，目前国债回调的较为充分，近期国债期货下行遭遇较强阻力的原因就在于此。不过国债期货短期也缺乏上行动力，短期货币宽松预期落空，政策端驱动因素较弱。总的来说，受到短期货币宽松预期消退的影响，短期内国债期货震荡整理为主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1国债走势................................................................42国债指标....................................................................52.1利率期限结构............................................................52.2央行公开市场操作........................................................62.3国债收益率曲线..........................................................62.4市场利率与政策利率......................................................73结论........................................................................8 图表目录 图1 TL2506价格走势..............................................................4图2 T2506价格走势...............................................................4图3 TF2506价格走势..............................................................4图4 TS2506价格走势..............................................................4图5财政部-地方债利率期限结构...................................................5图6中债国债利率期限结构........................................................5图7央行公开市场操作............................................................6图8国债收益率曲线..............................................................6图9市场利率与政策利率..........................................................7 1市场回顾 1.1国债走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2国债指标 2.1利率期限结构 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2.2央行公开市场操作 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2.3国债收益率曲线 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2.4市场利率与政策利率 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 3结论 国债期货：短期内货币宽松预期消退 本周，国债期货底部震荡整理。此前国债期货回调的注意原因是近期央行表态称将视国内外金融形势择机选择货币宽松力度和节奏，考虑到海外美联储降息预期大减，国内防止资金在金融系统空转的需求，短期内货币宽松预期消退。由于政策利率7日逆回购1.5%的锚定效果较为明显，国债期货底部具备较强支撑。目前10年期国债到期收益率为1.76%左右，10年期国债到期收益率按政策利率+40~50BP的一般情况来看，仅隐含了14~24BP的降息预期，考虑到货币政策主基调仍是适度宽松，目前国债回调的较为充分，近期国债期货下行遭遇较强阻力的原因就在于此。不过国债期货短期也缺乏上行动力，短期货币宽松预期落空，政策端驱动因素较弱。总的来说，受到短期货币宽松预期消退的影响，短期内国债期货震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除非 另 有说 明 ，宝城 期 货 有限 责 任公 司（ 以下 简 称“宝 城 期 货”）拥 有本 报 告的 版 权 。未 经 宝城期货 事 先书 面 授权 许 可 ，任何 机 构或 个 人不 得 更改 或以 任 何方 式 发送 、传 播 或复 印 本报 告 的全 部 或部分内 容 。 本报 告 所载 的 全部 内 容只 提供 给 客户 做 参考 之 用 ，并不 构 成对 客 户的 投 资建 议 。宝 城 期货 认 为 本报告 所 载内 容 及观 点 客观 公正 ，但 不担保 其 内容 的 准确 性 或完 整 性 。客户 不 应单 纯 依靠 本 报告 而 取代个人 的 独立 判 断 。本报 告 所载 内 容反 映 的是 宝 城期 货在 最 初发 表 本报 告 日期 当日 的 判断 ，宝 城 期货 可发出 其 它与 本 报告 所 载内 容不 一 致或 有 不同 结 论的 报告 ，但宝 城 期货 没 有义 务和 责 任去 及 时更 新 本报告涉 及 的内 容 并通 知 客户 。宝 城 期货 不 对因 客 户使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任何 责 任。 宝城 期 货建 议 客户 独 自进 行投 资 判断 。本 报告 并 不 构成 投 资 、法 律 、会计 或 税务 建 议或 担 保任 何内容 适 合客 户 ，本 报 告不 构成 给 予客 户 个人 咨 询建 议。 宝城 期 货版 权 所有 并 保留 一切 权 利。