国债期货数据周报：输入性通胀担忧影响货币宽松预期，债市震荡走弱
国元期货研究咨询部 2026年3月13日 输入性通胀担忧影响货币宽松预期，债市震荡走弱 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【主要观点】 周末地缘局势持续升级，霍尔木兹海峡接近关闭，市场对战争的持续时间产生担忧，周末能源价格飙升，2月份通胀数据在春节假期的影响以及国际大宗商品价格上行的影响之下，超预期回升，而2月份的进出口数据也具有超预期表现。债市交易逻辑发生变化，由避险情绪支撑转向对输入性通胀逻辑的担忧，降准降息的时间点预计将推迟到二季度以后，短期内你那有明显动作。与此同时，重要会议上发布的政府工作报告内容未超出预期，基本延续了此前十五五中提出的内容，短期市场利多出尽。短期内，债市一方面由于潜在的流动性危机以及产业链价格上涨存在压力，另一方面，避险情绪的存在也一定程度上制约收益率的上行，地缘因素是影响当前债市的核心变量，不确定因素较高，仍然需要持续跟踪局势进展以及市场交易逻辑的演变。但根据历史经验来看，供给侧引发的涨价因素对于货币政策影响有限，在资金面宽松的大背景下，预计收益率曲线仍将趋陡，30年期国债期货可能存在做窄基差的机会，10年期收益率维持在1.75%-1.9%区间内波动。 霍柔安电话：010-84555194 邮箱huorouan@guoyuanqh.com 期货从业资格号F03129173 投资咨询资格号Z0020307 【策略】 地缘局势的扰动使得市场对输入性通胀产生担忧，叠加特朗普4月访华，地产企稳相关政策频传等因素，短期货币政策宽松预期稍有降温，对债市形成压力。周末地缘局势的超预期进展使得TL主力合约跌至60日均线一下，技术形态有所恶化，后续建议在适度的点位寻找逢高做空的机会，30年国债期货可能存在做空基差的机会，收益率曲线仍将趋陡，整体以波段性交易为主。 【目录】 一、主要观点.............................................................................................................................................................................1二、周度复盘.............................................................................................................................................................................2三、国债期货指标....................................................................................................................................................................3四、主要影响因素....................................................................................................................................................................64.1宏观基本面..................................................................................................................................................6 一、主要观点 二、周度复盘 三、国债期货指标 数据来源：Wind、国元期货 四、主要影响因素 4.1资金面情况 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不 国债期货数据周报 同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即 安徽分公司地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层 国债期货数据周报 磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 电话：0551-68115888/65170177 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221
