核心结论
基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度的高频数据，近期关注两点核心变化：
- 地产量、价均偏强：30城新房销售强于2024年同期，绝对值仍低于春节前，二手房销售面积持续创有数据以来同期新高，但尚未恢复到春节前的水平；整体房价仍在下行区间、但下跌速度相比2024下半年明显趋缓，尤其是北京、上海房价初见企稳迹象。
- 工业生产快、建筑施工慢：节后第3-4周（2.17-3.2），工业生产已升至高位，但建筑施工进度仍处于近年来低位、复工总体偏弱。
热点跟踪一：节后复工进展
- 工业生产恢复情况：汽车半钢胎开工率、涤纶长丝开工率均指向生产偏强。
- 建筑施工恢复情况：全国工地开复工率为64.6%，继续处于近年来新低；沥青开工率低位震荡，也指向施工恢复较慢。
- 人员流动恢复情况：拥堵延时指数、地铁客运量保持平稳，指向节后居民出行基本恢复正常。
热点跟踪二：当前地产修复景气
- 销售面积（量）：30城新房销售面积强于2024年同期、但仍偏弱，主因供给限制、备案价格偏高，以及居民对新房烂尾风险仍有担忧；二手房销售面积持续创有数据以来同期新高，但仍未恢复到春节前的水平。
- 销售价格（价）：整体房价仍在下行区间、但下跌速度相比2024下半年明显趋缓；一线城市，尤其是京、沪，近期房价初见企稳迹象，二、三线城市房价真正企则稳尚需时日。
供给
- 上游开工延续分化：水泥开工改善较多，高炉开工率持平，焦化企业开工率回落。
需求
- 生产复工：发电耗煤环比明显回升，百城土地成交环比明显改善，钢材表需延续改善，但螺纹表需绝对值仍然偏弱。
- 线下消费：汽车销售仍有韧性，观影人次环比显著回落、但仍偏强。
价格
- 南华指数再度下跌：原油、煤炭等大宗商品价格跌幅扩大。
- 中游工业品：螺纹钢、水泥价格续跌。
- 下游消费品：猪肉、蔬菜价格环比续跌，并且近期跌幅有所扩大。
库存
- 能源：沿海8省电厂存煤环比显著回落。
- 工业金属：钢材库存环比增3.8%，绝对值仍为同期最低；铝库存环比增16.8%。
- 建材：沥青库存环比回升，水泥库存再度回落。
交通物流
- 人员流动：商业航班执飞数量延续回落。
- 出口运价：BDI指数环比再度回升，CCFI指数环比续降。
流动性跟踪
- 货币市场流动性：OMO重回净投放，货币市场利率延续回升，R007、DR007利差中枢延续回落。
- 债券市场流动性：近半月利率债发行16855亿，环比多发4990亿；地方专项债发行3276.3亿元，发行进度中等。
- 汇率&海外市场：美元指数中枢有所回落，10年期美债收益率均值环比回落。
风险提示
政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化。
