造纸产业链数据每周速递：3月智利纸浆外盘报价继续提涨

——造纸产业链数据每周速递（2025/03/01） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数上涨0.19%，跑赢大盘2.41pct；造纸子板块下跌0.12%，跑赢大盘2.11pct。本周沪深300指数下跌2.22%，轻工制造(申万)指数上涨0.19%，跑赢沪深300指数2.41pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块下跌0.12%，跑赢大盘2.11pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块，其中家具板块上涨0.89%，文娱用品、造纸以及包装印刷板块分别下跌0.07%、0.12%、0.41%。 产业链数据跟踪 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090001 ⚫本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格上涨，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌31元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨20美元/吨、10美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌47元/吨、针叶木浆现货价格下跌28元/吨；2025年1月下旬中国两大港口木浆库存合计162万吨，环比增加7.1%；（3）本周溶解浆价格下跌50元/吨。 本周文化纸价格上涨：——造纸产业链数据每周速递（2025/02/22）2025-02-23 本周铜版纸、白卡纸价格有所上涨：——造纸产业链数据每周速递（2025/02/15）2025-02-162月智利木浆外盘报价提涨20美元/吨：——造纸产业链数据每周速递（2025/02/08）2025-02-09 ⚫本周文化纸价格上涨，废纸系纸种价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨10元/吨，铜版纸价格上涨118元/吨，白卡纸价格维稳，高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌22元/吨、56元/吨。 ⚫本周文化纸盈利水平提升，包装纸盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加9-20元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加105-118元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企基本维稳，小型纸企下降24元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下跌5-11元/吨。 ⚫2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4%。（1）机制纸及纸板2024年1-12月累计产量15847万吨，同比增长10.0%；12月当月产量1441万吨，同比增长6.0%；（2）经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-12月累计同比下降7.0%；出口量方面，1-12月累计同比增加15.8%。 投资建议与投资标的 ⚫近期Suzano宣布2025年3月阔叶浆报价环比提涨20美元/吨、国内现货价格亦开始触底回升，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2025/02/24-2025/03/04）.......................................................4 2、产业链数据跟踪：3月智利纸浆外盘报价继续提涨....................................5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格上涨，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌..................................................................................................................62.2成品纸：本周文化纸价格上涨，废纸系纸种价格下跌...................................................72.3盈利水平：本周文化纸盈利水平提升，包装纸盈利水平下降........................................82.4 2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4%......................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.19%，造纸子板块下跌0.12%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位...................................................................4图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块.......4图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2025/02/28，双周更新）...6图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌31元/吨（更新日期2025/02/28）...............................6图6：本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨20美元/吨、10美元/吨（更新日期2025/02/28） ................................................................................................................................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌47元/吨、针叶木浆现货价格下跌28元/吨（更新日期2025/02/28）.............................................................................................................7图8：2025年1月下旬中国两大港口木浆库存合计162万吨，环比增加7.1%（更新日期2025/01/31） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆、棉花价格指数分别下跌50元/吨、18元/吨，粘胶短纤价格维稳（更新日期2025/02/28） ................................................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价上涨10元/吨（更新日期2025/02/28）............................................8图11：本周铜版纸市场均价上涨118元/吨（更新日期2025/02/28）..........................................8图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2025/02/28）..........................................................8图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌22元/吨、56元/吨（更新日期2025/02/28）..8图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加9-20元/吨（更新日期2025/02/28）..............................9图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加105-118元/吨（更新日期2025/02/28）........................9图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企基本维稳，小型纸企下降24元/吨（更新日期2025/02/28） ................................................................................................................................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下跌5-11元/吨（更新日期2025/02/28）.......................9图18：2024年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增长10.0%.................................................10图19：剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4%................................................................................................................10图20：2024年1-12月纸及纸板当月进口量累计同比下降7.0%................................................10图21：2024年1-12月纸及纸板当月出口量累计同比增长15.8%..............................................10 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2025/02/28）...........................................................5 1、行情回顾（2025/02/24-2025/03/04） 本周轻工制造行业指数上涨0.19%，跑赢大盘2.41pct；造纸子板块下跌0.12%，跑赢大盘2.11pct。本周沪深300指数下跌2.22%，轻工制造(申万)指数上涨0.19%，跑赢沪深300指数2.41pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块下跌0.12%，跑赢大盘2.11pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块，其中家具板块上涨0.89%，文娱用品、造纸以及包装印刷板块分别下跌0.07%、0.12%、0.41%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：3月智利纸浆外盘报价继续提涨 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格上涨，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌 （1）本周国废到厂价（不含税）下跌31元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1404元/