市场回顾
- 期货市场：3月期货价格单边上行，主力合约03合约上涨1%至7988元/吨，04合约上涨2.3%至8154元/吨，05合约上涨2.8%至8208元/吨。月间价差走弱，03-05合约收于-220元/吨。总持仓先增后减，春节后首个交易日增仓约三分之一，维持在16万手以上，二月最后一周减至11.8万手；外资席位净空手数先增后减，月中达峰，月末转为净多。
- 内贸市场：2月28日，主、副产区价格样本算术平均值：油料7550元/吨，白沙类通货8213元/吨，花育23（小日本）通货8145元/吨。较一个月前变化范围：油料[0,100]元/吨，白沙类通货[50,200]元/吨，花育23通货[240,250]元/吨。
- 下游市场：截至2月27日，样本油厂卸货约31950吨，环比约-84%，同比约+251%；样本批发市场到货约24670吨，环比约-43%，同比约+15%；样本批发市场走货约8580吨，环比约-46%，同比约-37%。
全景扫描
- 外围：利多，近月大宗油脂和粕类冲高回落，价格重心抬升。
- 供给：中性，产区春节后上货普遍不多；进口供应乏量；规模油厂到货回升。
- 需求：中性，规模油厂方面，个别收购价补涨，部分仍未开收。
- 利润：中性偏利多，散油理论榨利向上接近盈亏平衡，归因粕类强势。
- 库存：中性，潜在余货供应仍显充足，中间渠道少量建库。
核心因素分析与跟踪
- 核心因素：
- 基本面：花生现货供给侧压力悬而不见，规模油厂观望为主，进口到港延迟为最大利多预期。
- 盘面：花生期货跟随近月大宗油脂油料（尤其是豆粕）的“春季躁动”节奏运行，二月下旬产业套保盘限制上方空间。
- 预期偏差：
- 三月气温仍适宜产地存货，且进口延迟预期仍存，供给端不利空。
- 三月若迟迟不见剩余未开收油厂的入市消息，将形成需求预期的利空。
- 三月是旅游、餐饮、糖酒食品消费的回升季节，关注食品端需求的风向。
- 二月的大宗油脂油料近月供应偏紧，对应盘面强势，在三月不利空花生。
- 花生期货唯独05合约有冷库交割相关门槛要求，形成交割成本支撑。
- 研究结论：预期05合约震荡区间[8000,8500]，策略思路逢高做空为主。
