医药生物行业周报：商业险药品目录体系开启，创新药械支付空间有望打开

医药生物 投资评级增侍维持评级 中巅证券医药生物行业周报：商业险药品口录体系开店，创新药械支付州有理打开 报告摘要 改点： 本期（2.22-0.1）二运脂数文于320.5、下股1.72%：沪深300数13890.05，下送2.22%；[100数3890.05下我3.78师：本其中片医药行业指数收：7302.50，下限2.72%，中片31入一线行书数中张联促非片第23使，其中：户药、医药商业、学制剂、丰物制品、医疗股、原料药、医疗器碳“固张幅会别为-0.74，-3.57*..1.45i,-2.363.-7.944.725,-3.44： 作节：， I: un: u .s2...: liir.. .，、 ◆ 和关剂究报 月25口，非省安保发在关！并居购丰欧来案、总主动脉支与再类医用耗材产品介行的道知3。20247．河北省曾在学医长降关十公6类产 ，2325-2-2c#2(-02--7262-31-_9 人类医用托打价率伦止多！提及项主对录案，但正续的上式采未H统入：根流河下保局布知，物二代构实所工动时支兴、限工利康支架质※医用孕英！带量柔购工作， ◆+州细胞抗-！单抗合疗法获批治疗一治疗肝癌22：家教；官划公，购股子 洋封整（SCT5心）【台疗法的1市斗-中获批准，油购此前发心心动间施，成药次获求活应定划：培用，：系术接受划系统的不可险成转格性：史 中航证券究所发布 恢以所过HE游离心VEGF与VEGI爱车（VEGFRS）结送中痛内部新生血管生成，以经他斗拍汇织变失供产生布和增生可配宫态所境，说与冲牌觅这鼓活环境：5CT1：已本中国获批月转将性结当肠高，唤期、移吸发牛细肺统，复发性收质细下痒，握，二支生英整、前管业或原发性收膜，宫颈的行。 ◆组合最新断床结发布TeTF公F前了送CAN-24抗 病毒药构valacylwr联计，统合源洗放化疗Sac），养以完全断的质啦号管经1业A心出者的继机对照2临末试验报生存数。数5显示，（入-2409组合流组忠药计总业在期0）31.1个，对总（125个；的倍1 咳心点点： 2H1口，户五长龄行业协会纠多小会，积做步分充业注床保险药品日录工准三宁，准让行业学业储床保验药品录作系准1: 国索基木成深作“保表本”的支基金：在会！文待创新药发展的.调下，对到新药的准入及声迈水平讲会有定限制、医此，未来商业链座保险在创新药多心文付中戒将成为除基本闪疗保险之外最重费怕支付主体 从发虑现状上石，大十年，商北嵌险快速安服，增速领先。权括镁信性床技告，故当2023年12H，有业性床保险原保改入法到9.035之元，112113年这数值为1.122亿元，10气间年今件长率楚过23：从商业链康险内保费结构来：疾病险和医疗险占据市场丰导地位，元十，还年来至疗冷“问速超过疾疾冷 从对创新药的支付方度上石，日前多种形态的商业健康险都为创新药提供保障，根书中国创新药热多元支付自良书（2025；：惠民识，百片医疗险连过特约口录对院外到新起实况且变文付；电疾险为创新药接忧接支：企非空关商车门急多三瑞宽们：中为少骨创新药独损供保库；高医险通带下划限定此严方送文实计损供药个！扣风险的文付拨或，H户，被市宝制生商业及疗保尚（惠民深！，当方医疗险及特药整是对创新约的支长责或股人指间业性支险产形态：22，性0民产包含药。 从创新药纳入敏止，年：高民保药品纳为对数业达到550～，门空业医了识险约纠入些对数量还到111个：从创新药纳入类型上否，惠民保统人药品也的军见务、离外药，肿率济疗与及兴迎药品，而商医疗保降率人药品在率州药方任拍保守，主要以案外药行了药为上，质斗保险为司以月内二市的月脏创的为核心，20231：：内长商的药加日录中询全24款内上“的冲控率药：从保险产品纳入药品数景上右，2023年，出反平人“药已数书法到了斗种：商医疗险平均纳入对药品激盟法到了卡：呈现中期的增长格势，H中：20202023年惠长长平3率入的药品效0前三网复台些还到了1.州， 海外终验表北：国在文付效本“有范持代势：商非键座保路均心各个市场险在会保险：！保率；外创新药械及主作文寸主议，括牛创新药战多元京付广皮书（2025）多预测：设投国区务一初模长持证三著长势头：3：2035年，H市总制接将科过3.4五亿：段创新药成占药产规模的比到六一年不提法，3数三片2035年创新药液1辆划长格达到1万亿.元：意考关、本等成热药械5中出老对医疗报务内自业上比，到2035年，创新药极销售额中交保支寸占5为36为：对业独康险则效成时支付占比需法到4433. 约 2, 4400 7.1 E！1险，：和诺件专2视票，72年创新约破市逐视英的162亿元：商益康洽创新药家的支1总额约124亿元，约创案械市场共提内7，石总人的提升产我认，若业鞋速险刘.新约战的支寸力虚大新加洲，就可创办的下数而临的美阅正门国索有率改产：国此将以长典洋度利好创亲药产北链的发展：生设关汽包新能刀买，产“床价但的个业，如：互送约，济州，让析F药等. 长其文兰，陷若药品、财带量采购工作持然准过，安当动际高、创兴非大强，产品驾线一管相定争格较灯的企业有也在民用周持浓受低的一效蓝岁 1）创新能恒、成其国际港的创案药技创新南产业成，包站综今资和专科创新药企业，建议关江恒州医药、工路计州、迟与医约、思化药、复3药、我格药收、右实牛物、后文亲、康点药 药比床德、亲格药、一品红亲： 2）受益医疗新以及医疗器破山准，且各过口芒代口主川控能小的与端压疗件械必议：旁关产适瑞压疗、联东区疗、普不疗， 3）受签文场度是厂的注药店龙头：注设美让心查、蓝干药房等： 1）总京争方窦，德会医疗限务行业，建议关行“：科、道资天疗、瑞限科、美计性就等： 5；共径劳和深逆用的药品生产：3事成大汽、华润一九，同“告，东闻河茂等、 风会董示：行非政策成会；市场整风路 止义日录 中航证券医效牛物行业周报：商业险药品目录体系开心，创新的械支付空问有率打开， （一）医药行业本期表现排名居后，（二）本期个股表现++*. 7（三）本期料例板个股花现 、商业险药品录体系儿广，创新药械支付空制行塑打儿.. （-）商业健康险快继发展，增迷预先【）多种形态的商业性康险为创新提供支付保障，10（三）我回商业链康险有较大提升潜力，创新约支付空问有望进一步打 （一）两券支架托材集采即将来袭14【—】神州细胞抗PD-1单抗联个疗法获批治疗线治疗肝癌...14（三）“瘾症之土”患齐总生存期延长超2倍，错在“first-in-class" 图表来图1本期S医物表 图2本期中万一披行业板块涨联幅排行（单位：新）7图32013-2023商业键康险原煤费规模（单位：亿元）图42082023中国商业健集险保微分布（单位：临）.10图52018-2023国商业健速险咨险种增连（单位：%）- 10)图6时商业键账险各险钟支付现模（单检：忆元）及比（单检：）..11图72020-2023年出以保个同种类药品纳入绝对数量（单位：个） 图92019-2023年商业快疗保险均纳入药品数量（单位：个）.12图102价1少-2023年商业医疗保陷小同种类的品纳入绝对数量（单症：个）--13网11商业健康险对创新肉的芝付现模贴辣利预测tI 表1医药生物本斯涨恒的丘装2风将物本期数幅而.表3科创核送药公可本期邪临前左表4创按医药公司本期涨橱后五长5成药行业本中要公告.... ，市场行情向顾（2025.02.22-2025.03.01） 【）医药行业本期袭现排名店后02"“07±-（L00-7 3890.05，~款2.22%；户小100指数收3890.05，下铁3.78%；本11元药行有控支于72.50，下度2.72：正月片31、级行业指控比碳限准2已宽23性营中，中药、医药产业、学制剂、“物制品、医服务、料药、3疗的可共分别-0.76，-3.57*，1.15，-2.36*，-7.9%，.723，-3.1% iFinD实料来：inD、中的证券训所 （：）本期个股表现 本期行业内场能市股分列：诺诚化），空股20.9%），上在杭众（18.78%）、新诺成（16.16%）、奥杂半物（11.2%），市南的个股分别内：5！（-2）、新微.-20.），3必（-16.05：、人疗（15.3）、康（5.31） （三）本期科创板个股表 我个31，科到按1市公111家，木期行市涨五“.~股分5为：二海众（18.784），来生（14.25）、益为生物（13.44%安金（13.36）、行（12.2）：热前五件收分别：安立（牛下(-10.8%）： 二，商业险药品目录体亲开店，创新药械支村有望打开 （）商业健康降快速发展，增速领先 2上19日，口险行北协会纠制十流会，积投计穿使康位险药F录1.竹宣，推进行业商业定保效品F录准系理圾， 国家基六医保作为；“保基本”这为基金，在会支持创新药发底差试下，对弃药“汇人受待遇水平会方·定限制因北，术来商业健康保险在创新药多元支付中吨格成为除基本医疗保险之外最中费的文付主体。 从发辰现状1右，过去「年中，商业快康险快速发成，增速领先。投违送台快床限告，载至2023年12月，商业来险原保遇人达到9.照：之元，门2013年送效信为1.1247心，二年：个培长率超过23：从商业键康险保费结格来券疾病险和医疗险山据市场主导地位，1，还年关金疗险“识实学连程过疾疾险， 安科来：红、中航证学研所 资科：，川训牢所 （二）多钟形态的商业健康险为创新药提供支付保障 从对创新药的支付力度上右，日前多种形态的商业健康险邮为创新约提供保障，权判国创新药减多元支寸泛卡（202），民紧，万方医疗险道过的药日录对能外创新药实按文司：中疾终例新药械提供按支：个非补充字尚在门点诊及任际式生：1为少量创新约择共仅阳：信常差疗险通六限定地对所有医疗 月况门保障：病体病等药保险可市等定忠病群图，损续意当，保险公可支经企！扣险的支模我，H中，最市制雨收实疗保会惠民保：、二工民疗险持东资是点创新势的支付贡献较人的到业性床险产品形态。放至2023年，超过90%的出展保今博药们： 从创新约纳入效量上右，2023年，出反诉药纳入些本教量达到55·个，而商业区疗民险约品年入绝划效量达至，斗1个：从创新药纳入类型上石，惠民保纳人终品活车州药，海外药、肿商治产药总H他药品，商北发疗保没制入药品在兰州药行栏太识守、工要以范外放、别掘护疗药为工，两和险类型均以可二市的别指到新药为该，202：内计长险心药品录户均包今246热广圳1市创新药：从保险产品纳入药品数量上右，2023年，或反医半5纳入的款二数元达到、11评，享业医疗险平均约入1势到了6:1冲，呈时增兰：，"叫-2023年惠长保平$纳入的东数的忘实次到34.7 2025资1.：十区的多元支付支1：（2025）、一宽 图720202023年惠民器不同种类的品的入跑数量（单位：个） 实料：、中止训所 92(19-223件断业医保险平均入药品数（应：个） 实料：牛、正训所 资1.本：送含出，十证所 （）我商业健康险有转大提升潜力，创新药支付空间有望进一步打开 外整编表，巨其支付效本上出指议势，商业康保险均示各人三场险在会深险？保隆）外新特战最工要的表对上保，报国创新药战多支付皮卡205）3测，段我区关两市场保持年的地长势头，划2035年，H市场 模将超3.4方亿元：发设药械告区药市场规模药比到本示实十不新说计达到30%，2035年创新东系心场埃将次圳1五亿超考美医、一木等或药市户量者对医股务的口十比，到35年，到新约成请医区支付上比持为%药，商链保冷刘创新药流支正声达到44，约为4400亿元。 据十由本险，G和诺信借求测觉、202年创新约账主场期报路！160化元，业独京险义创药战的页讨总额约124亿元，约化药越市场规莫的7.7，仍共有较大的损于， 2025资系：送注、中同新约支度5（2025：，航证学研 三、行业重要新间 （）两费支架耗材集采即将来袭