医药生物行业报告（2024.09.18-2024.09.20）：医保药品目录调整专家评审结果公布，建议关注创新品种，消费医疗板块有望回暖

研报总结

一周观点

1. 医保药品目录调整：国家医保局公布2024年医保药品目录调整专家评审结果，进入谈判/竞价阶段。在医保资金增速放缓背景下，医保目录纳入的药品对创新性和真实可靠性的要求更高。高临床价值的创新药，如ADC、自免、减肥、NASH、中药创新药等，有望获得更包容的医保政策支持。
2. 消费医疗板块：零售药店市场7月回升，客流恢复，下半年业绩环比改善趋势明显。中医诊疗服务、辅助生殖VIP占比提升、体检C端快速增长。中药院外销售有望回暖，盈利能力提升。

本周市场表现

• 医药生物板块下跌0.79%，跑输沪深300指数。
• 线下药店板块上涨4.56%，涨幅最大。
• 医疗耗材板块下跌2.77%，跌幅最大。

选股思路

• 出海耗材（IVD、手套等），订单型驱动，业绩确定性高。
• ICL，三季度低基数、DRG推动外包渗透率提升，竞争格局改善。
• GLP-1原料药，GLP-1药物新剂型及新适应症带来原料药需求提升，国产龙头企业产能与订单加速爬坡。
• 血制品，院内刚需，头部企业采浆增速较快。

推荐及受益标的

• 推荐标的：英诺特、圣诺生物、佐力药业、桂林三金、康恩贝、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、九州通、上海医药、益丰药房、海尔生物、圣湘生物、微电生理、迈普医学。
• 受益标的：九安医疗、奥泰医疗、金域医学、艾迪康控股、卫光生物、乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗、恒瑞医药、科伦博泰生物-B、和黄医药、荣昌生物、诺诚健华、康方生物、以岭药业、先声药业等。

风险提示

• 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。
• 产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险。
• 应收账款回款风险；政策影响经营波动风险。