事件点评：“双Ultra”新品发布，端到端智驾开启全量推送

事件：2025年2月27日，小米召开小米15 Ultra暨小米SU7 Ultra新品发布会，推出了涵盖手机、电脑、智能家居、汽车多个领域的新品。小米汽车端到端全场景智能驾驶已在2月25日开始全量推送，小米SU7 Ultra出厂即搭载Xiaomi HAD端到端全场景智能驾驶。 手机：小米15Ultra起售价6499元，与上一代保持一致，但据卢伟冰透露，下一代Ultra产品将会涨价。光学仍然是该产品的核心创新点之一。小米15 Ultra搭载徕卡超纯光学系统，超大底+超大光圈主摄叠加超级长焦，提升了夜景和超远距离拍摄效果。此外，小米15 Ultra还支持天通、北斗双卫星通信；内置6000mAh金沙江电池，并成为小米史上续航实力最强的Ultra机型。 AIOT：主要包括REDMI Book Pro 16 2025、Xiaomi Buds 5 Pro以及小米智能音箱Pro等五款智能家居产品。其中，REDMI Book Pro 16 2025首次搭载小米AIPC引擎；Xiaomi Buds 5 Pro首发Wi-Fi音频传输，最高传输速率达4.2Mbps，拥有母带级无损音质，且对苹果用户生态友好；小米智能音箱Pro定位为“家生态”中控系统，搭载超级小爱，可实现连续指令语控、自然连续对话、AI大模型问答、一句话远程备车等功能。 汽车：小米SU7上市9个月时间销售锁单24.8万辆，交付13.5万辆。本次发布的小米SU7 Ultra，定价52.99万元，较此先透露的81.49万元有大幅下降，但纽北限量版维持在81.49万元的价格。小米SU7 Ultra的初衷，就是打造属于这个时代的新豪车。小米SU7 Ultra开售2小时大定突破1万辆，提前完成此先公司2025年全年1万台的销售目标。 智能驾驶：小米汽车端到端全场景智能驾驶已在2月25日开启全量推送。 当前小米智驾总算力达到10.68 EFLOPS，学习片段超1000万Clips，支持漫游寻位泊车、极窄库位泊车以及检测到用户误将油门当刹车会触发AEB体现出小米智驾的全面和细节。2月10日，比亚迪发布“天神之眼”高阶智驾系统，开启全民智驾时代，汽车智驾能力成为各车企竞争的高地，小米也积极参与布局，小米智驾25年的目标是站稳智驾第一梯队。 投资建议：我们看好公司作为知名消费电子品牌积累的用户和供应链资源优势，随着智能手机高端化战略推进、AIOT产品矩阵的不断丰富以及汽车业务的发展，公司有望打开长期成长空间，我们预计公司24-26年分别实现营收3662.62/5027.53/6208.62亿元，归母净利润218.21/294.93/394.36亿元，对应PE分别为54/40/30倍，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期，新品类拓展不及预期，上游原材料涨价 盈利预测与财务指标单位/百万人民币 公司财务报表数据预测汇总 资产负债表(百万人民币)流动资产合计 利润表(百万人民币)营业收入 现金流量表(百万人民币)经营活动现金流净利润