商贸零售行业跟踪周报：蜜雪集团即将上市，招股书各项指标拆解

本周行业观点

蜜雪集团作为平价现制饮品龙头，聚焦单价6元左右的果饮、茶饮、冰淇淋咖啡产品。截至2024年9月30日，公司通过“蜜雪冰城”和“幸运咖”以加盟模式发展了45302家门店，其中中国内地/海外分别有40510/4792家。2023年，公司以74亿杯、478亿元人民币终端零售额位列中国第一大、全球第二大现制饮品龙头。

全球现制饮品市场稳步增长，中国和东南亚成为重要引擎。灼识咨询数据显示，2023年全球现制饮品终端零售额为7791亿美元，预计2023-2028年全球市场规模CAGR为7.2%，中国/东南亚分别为17.6%/19.8%。中国饮料市场竞争激烈，平价现制饮品价格带与平价饮料产品相近，消费占比预计进一步提升。蜜雪集团2023年终端零售额在中国饮料市场占比3.1%，排名第5；茶饮品牌蜜雪冰城排名第1，按2023年饮品出杯量市占率为49.6%，按终端零售额市占率为20.2%。

蜜雪集团上市为茶饮赛道吸引增量资金。2024年以来，茶百道、古茗、蜜雪冰城牌相继上市，沪上阿姨、霸王茶姬等也已传出准备上市事宜。随着茶饮赛道主流品牌陆续上市，赛道规模壮大，吸引增量资金配置。建议在消费弱复苏下优选份额稳定扩张标的。

投资建议

建议关注蜜雪集团、古茗、茶百道、奈雪的茶等茶饮赛道相关标的。

风险提示

市场竞争加剧，消费需求增长不足，海外门店扩张不及预期，品牌形象受损等。