苹果月报：低供应弱需求 苹果价格震荡

2025年2月28日 低供应弱需求苹果价格震荡 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言概要 2月行情回顾： 2月份苹果价格上涨，往年春节后是苹果的消费淡季但是今年春节后苹果走货非常好，甘肃冷库苹果去库速度快价格上涨，之后客商到陕西以及山东冷库购买苹果，苹果价格逆势上涨，特别是中小果走货很快价格上涨明显。冷库库存低叠加春节后需求超预期好转带来苹果期现货价格的上涨，现货端苹果价格少则上涨1、2毛，多则3、4毛。期货方面，5月份苹果期货价格重心小幅上移，5月合约价格重心从至6700元/吨附近最高上涨至7400元/吨附近之后价格出现回落。 行情展望： 经过2月份各个环节的补库，预计3月份市场消化之前库存为主，冷库苹果走货将有所减缓，清明节前市场补库预计也要到3月下旬，因此预计短时间内苹果需求大概率维持弱势格局。供应端，今年苹果库存量较低，部分冷库已经出现清库存现象，且今年客商由于收购成本低所以抗价能力相对较强，因此预计未来苹果在低供应弱需求的逻辑下价格大概率偏震荡走势。 期货方面，目前期货价格已经跌至7100-7200附近，而现货端短期需求端利多情绪已经释放，3月份需求端可能会表现较弱势，但是考虑今年冷库苹果库存确实比较低供应端相对利多，而3、4月份是天气的交易高峰期，此外5月合约今年的苹果质量能够达到交割标准也是一个可能交易的点，因此预计苹果期货价格向下空间不大，大概率维持震荡走势，3、4月份建议关注新一年的天气情况。 第二部分基本面情况 1、市场概况 现货方面：2月份是春节后的传统消费淡季，但是今年苹果市场淡季行情不淡，产区苹果走货很快，价格甚至逆周期上涨。春节后市场产地主流成交货源价格呈现上涨趋势，甘肃货、陕西中上货、山东统货及中小果价格呈现上涨趋势，但是质量较好的货源成交不多，价格相对稳定。 钢联数据显示，山东栖霞纸袋富士80#以上一二级货源交易价格3.75元/斤，较1月价格持平，较去年同期价格高了0.35元/斤，同比涨幅10.3%；陕西洛川纸袋富士70#半商品价格3.75元/斤，较1月底价格上涨0.15元/斤，较去年同期价格低了0.05元/斤，同比跌幅1.3%。 3月是苹果的传统淡季，但是由于冷库苹果库存较低等因素，预计苹果价格下跌的概率不大，3月份苹果现货价格预计将维持震荡走势，中小果需求情况可能仍然比较好，价格也比较坚挺。 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 2、苹果库存情况 今年全国苹果库存量较低且春节后市场苹果走货超预期好转，因此短期内产区苹果走货量较大，导致冷库苹果库存下降明显，同比大幅减少，部分产区苹果冷库库存甚至出现清库现象。 由于今年全国冷库苹果库存量较低且春节后产区苹果出库量较大，产区苹果库存下降明显。根据mysteel数据显示，截至2025年2月28日，全国主产区苹果冷库库存量为571万吨，较上周减少31.4万吨，同比去年减少23.2%，减幅再次扩大，其中山东冷库库存量为204.9万吨，同比减少21%；陕西冷库库存量为196.17万吨，同比减少19.4%；甘肃冷库库存量为93.78万吨，同比增加22.9%；山西冷库库存量为30.49万吨，同比减少59.8%；辽宁冷库库存量为28.27万吨，同比减少51.9%。甘肃库存同比增幅大主要是由于2024年甘肃苹果大年，产量大增，入库量也高，但是春节后甘肃冷库出库速度较快，截止到本月底甘肃产区果农货库存量不大。山西和辽宁冷库春节后出库情况也较好，甘肃货不多之后客商转战山西、山东以及辽宁等地，苹果价格也跟随上涨。 考虑2月份苹果各个贸易环节大部分都进行了补库，短时间内市场需要一段时间消化库存，因此3月份上旬和中旬苹果出库量将有所下降，但是随着苹果库存消化以及清明节前备货预计3月下旬市场苹果走货量预计将有所增加。 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 3、新年度天气或影响产量 2025年由于去年果农收益情况较差种植积极性大概率下降以及苹果树老化等原因，预计2025年苹果的种植面积大概率还会继续小幅下降。单产方面主要在天气，特别是3-5月份的倒春寒天气可能会引起苹果花冻死冻伤导致减产，今年冬季北方降雪偏少，温度偏高，有谚语“大雪不冻倒春寒，大雪不寒明年旱”，2025年可能会有倒春寒的现象。因此从种植面积和天气情况来看，2025年苹果产量大概率会有所减少，而这一因素的交易一般会在3月底到4月份左右。 4、需求情况 2月份冷库苹果出货量先增后降，整体出库量较高，2月份苹果出库量分别为14.46万吨、28.1万吨、40.67万吨和31.38万吨，出货量较大。 虽然产区销售火热，但是销区市场之前走货一般，从广州三大批发市场到货情况来看，春节后市场到货量不高，但是最近几天到货量略有增加。 从终端批发市场来看，春节后广州批发市场苹果到货量较低，之后到货量逐渐回升。截至2月27日，2月份广东三大苹果批发市场（槎龙、江门、下桥）的日均到货量为45.7车。 综合来看，春节后产区苹果走货量较快，但是销区走货量较慢，市场中间各个环节在补库，但是最终端的需求没有看到明显的好转。这种情况会导致3月份各环节先去库之后才会再次补库，因此预计3月份苹果需求一般，下一次补库可能要到3月下旬左右。 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 5、进出口情况 根据海关数据，2024年12月份国内鲜苹果出口量约为12.34万吨，环比增加14.1%，同比增加28.9%；2024年全年累计出口苹果98.11万吨，同比增加23.3%。 根据海关数据，2024年12月份鲜苹果进口量约为0.26万吨，环比增加50.4%，同比减少28.1%；2024年全年累计进口9.76万吨，同比增加18.4%。 最近几个月苹果的出口需求较好，出口苹果以中小果富士为主，最近一段时间市场上出口果走货较好，由于2024年富士苹果的收购成本偏低，因此苹果的出口价格有一定的竞争优势，出口量明显增加。考虑1、2月份仍是苹果的出口高峰期，预计出口量不低。进口苹果方面，12月份由于国内苹果大量供应，国苹果进口量处于一年中的低位，根据往年的情况来看，1、2月都是苹果进口的低潮期。 根据海关总署的公告，2025年1月和2月的进出口数据都将在3月份发布，因此我们本期报告并未跟新进出口数据。 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 6、替代品情况 蜜桔：由于产量减少，春节后蜜桔价格仍持续处于高位，根据农业农村部数据，2月21日一周我国蜜桔批发平均价格为6.93元/公斤，较上月价格基本持平。 鸭梨：最近鸭梨价格继续平稳运行，但是从绝对价格来看，根据农业农村部数据，2月21日一周我国鸭梨批发平均价格为5.96元/公斤，较上月价格基本持平。 蜜桔和鸭梨是冬季对苹果替代作用最大的水果，最近鸭梨价格相对平稳，而蜜桔价格持续走高对苹果价格有一定支撑，此外之前许多水果被爆出质量问题，反而是传统水果苹果再次受到市场欢迎，因此苹果的替代需求尚可。 数据来源：银河期货，农业农村部 数据来源：银河期货，农业农村部 第三部分后市展望 行情展望： 经过2月份各个环节的补库，预计3月份市场消化之前库存为主，冷库苹果走货将有所减缓，清明节前市场补库预计也要到3月下旬，因此预计短时间内苹果需求大概率维持弱势格局。供应端，今年苹果库存量较低，部分冷库已经出现清库存现象，且今年客商由于收购成本低所以抗价能力相对较强，因此预计未来苹果在低供应弱需求的逻辑下价格大概率偏震荡走势。 期货方面，目前期货价格已经跌至7100-7200附近，而现货端短期需求端利多情绪已经释放，3月份需求端可能会表现较弱势，但是考虑今年冷库苹果库存确实比较低供应端相对利多，而3、4月份是天气的交易高峰期，此外5月合约今年的苹果质量能够达到交割标准也是一个可能交易的点，因此预计苹果期货价格向下空间不大，大概率维持震荡走势，3、4月份建议关注新一年的天气情况。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799