黑金聚焦-行情专题：近期煤焦钢市场的新变化及相应评估

一、钢材：出口扰动加剧，限产预期再起

• 美国对华钢制品加征关税（计划70%），引发其他国家反倾销，越南对华热轧板卷加征19.38-27.83%反倾销税，影响月出口约40万吨。钢材出口面临进一步压降价格压力。
• 市场预期粗钢产量压减政策，但执行力度不确定。2021年压减政策在四季度执行时才修复利润，今年政策预期降温，执行难度较大。
• 钢材库存偏低，供需基本匹配，但受出口订单价格压制。关注重大会议政策及3-4月资金到位情况，若无额外支持，钢价可能小幅回踩，但底部支撑更夯实。

二、焦炭：十轮下跌后利润压缩，减产消息有所增加

• 焦炭累跌十轮500元/吨，部分焦化厂减产，库存小幅去化，入炉煤成本降幅放缓，期价给予百元升水，市场情绪边际好转。
• 山西某焦化厂减产预期不具代表性，但产端减产增加是边际变化。关键在于铁水对炉料需求的带动。

三、焦煤：内矿产量高但安全要求加严，进口煤跟跌乏力

• 节后煤矿复产强于预期，焦煤价格继续阴跌，但个别低价煤种成交反弹，期盘面持续升水。
• 国内焦煤产量高位（同比增幅8.7%），主要因基数低，环比去年腊月初水平较高。安全要求加严预期下，产量短期影响有限。
• 进口煤跟跌乏力：蒙煤接近一季度长协成本支撑位，澳煤进口性价比低。市场持续过剩导致供应端再平衡，进口煤与国产煤成本竞争减弱。
• 焦煤价格反弹幅度有限，取决于重大会议后国内煤矿提产幅度及边际减量是否有效。