【市场聚焦】航运:2025年航运联盟格局的新变化

2025年，集运航运联盟将迎来重大变化：2月Maersk和Hapag-Lloyd将组成新的联盟“Gemini Cooperation”（持续至2029年1月），原THE Alliance的HMM、ONE和Yang Ming组成新的联盟“Premier Alliance”（同样持续5年），MSC宣布与Premier联盟在亚洲-北欧/地中海航线上进行舱位互换合作。尽管市场仍将面临运力扩张趋势，但此次联盟重组可能对运价产生超预期影响。

运力分布的变化
新的联盟格局导致市场份额变化，直接影响市场集中度。截至2024年9月26日，Ocean联盟因成员稳定成为最大联盟，Gemini联盟次之，与MSC相差不大，Premier联盟最小。Ocean联盟话语权继续上升，MSC规模甚至大于Premier联盟。HHI指标计算显示，新联盟格局下市场集中度从0.27下降至0.22，竞争加剧可能导致价格战风险增加。

航线网络的变化
Gemini采用“Hub and Spoke”网络，注重准班率；MSC与Premier采用“Direct Port Calls”网络，注重直航效率。Hub and Spoke网络减少停靠港口，增加支线运力需求；MSC的直达港口对（亚欧航线191个）远超其他联盟。两种网络对运力投放的影响不同：Hub and Spoke需更少船只覆盖，直达网络需更多船只。

对欧线的影响
2M和THE联盟在欧线上因MSC和HPL离开产生运力缺口，分别约183万TEU和51万TEU，短期内可能导致运价超预期上涨。历史案例显示，2016-2017年韩进海运破产曾致运价上涨近50%。需注意，若苏伊士运河恢复通行，释放的运力将进一步抑制运价。