【市场聚焦】航运:Maersk在12月的降价意味着什么?

自11月28日Maersk下调12月欧线订舱价后，市场对12月涨价落地概率产生质疑，期货盘面随之转弱下跌。报告从供需两端分析原因：

运价表现与市场反应
12月三大联盟订舱价分化：2M联盟（Maersk接近$4500/FEU，MSC略高于$5000/FEU）下调幅度最大，其他船司维持涨势但显颓势。运价变动引发市场担忧12月货量不足支撑运价，导致船司降价揽货，期货盘面快速下行。

供给端分析

• 运力投放：12月亚欧航线周度均值288192 TEU，同比减少2.7%、环比减少0.2%，显示船司对货量谨慎且挺价预期强烈。对比2023年12月（环比增13.2%，货量环比涨18.9%），印证当前运力收缩。12月中下旬blank sailings增加（第51、52周达3班），或加剧供给压力，但12月上半月运价下调或无需过度悲观。
• 装载率：12月初环比11月小幅回升，但2M联盟内部航线存在结构性分化（部分航线低装载率拖累整体），12月装载率能否持续上升仍待观察。

EC2502点评
俄乌及中东战事停火消息下，EC2502承压。历史数据显示（2011-2024年春节在1月时，2月运价均值环比12月均值平均涨1.3%），结合前期价差分析，EC2502估值需参考此趋势（若计价苏伊士复航则参考极值变化）。

结论
运价是否触顶需关注12月中下旬运力收紧后的变化。当前运价下调部分受供给端影响，但需求端不确定性仍存。EC2502短期承压，需结合春节因素及战事进展动态评估。