光伏行业月报：深化新能源上网电价市场化改革政策出台，光伏组件价格有所上调

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年02月28日 投资要点： ⚫2月光伏产业指数震荡走高，个股表现良好。受整体A股市场投资风险偏好提升和光伏产品价格企稳等因素影响，本月光伏指数表现良好。截至2月27日收盘，2月光伏行业指数上涨6.32%，跑赢沪深300指数，全部细分子行业均实现上涨，大部分个股取得正向收益。 ⚫加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场。工信部印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》的通知，通知指出，推动“光伏+储能”系统在公共基础设施融合应用，鼓励构建微型离网储能系统，加快新型储能技术多元化发展。而国家发展改革委发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》指出，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，政策自2025年6月1日区分新老项目。深化新能源上网电价市场化改革，将会强化市场机制，促进电力资源高效配置，对终端运营商提出更高要求，同时，倒逼上游光伏产品制造行业实行更高强度的优胜劣汰从而满足承担电力系统调节后的经济性要求。 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究：BC电池平台型技术优势明显，关注龙头商业化进程》2025-02-19《电力设备及新能源行业月报：宏观信心增强，海外需求不减，关注输变电行业龙头》2025-01-27《电力设备及新能源行业月报：2024年国内新增光伏装机再创历史新高，光伏主产业链价格企稳》2025-01-27 ⚫供给端持续压缩，光伏产品价格企稳。根据中国有色金属协会硅业分会统计，目前我国绝大多数多晶硅企业、硅片企业处于降负荷生产状态，1月整体产量继续呈现下降趋势，供需达到基本平衡，呈现缓慢去库状态。多晶硅料、硅片、太阳能电池价格基本平稳，而组件受下游阶段性需求增加，尤其是受工商业项目订单增量拉动，价格有所上行。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。工信部引导地方因地制宜，合理布局光伏项目，减少单纯扩大产能的光伏制造项目，推动行业进入良性循环阶段。企业停工降负荷实现对供给端的压缩效果明显，光伏产业链价格企稳，行业进入持续的去库存、去产能周期。但行业彻底的供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。光伏指数PB估值仍处于历史低位水平。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。 ⚫风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 内容目录 1.行业表现回顾.................................................................................................3 1.1.光伏指数走势-2月光伏板块震荡向上，个股普涨............................................................31.2.细分子行业均实现上涨....................................................................................................31.3.个股表现-个股逐步回升，赚钱效应显现..........................................................................3 2.行业及公司动态..............................................................................................4 2.1.光伏行业新闻：加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场......................................................................................................................42.2.重点环节数据：头部一体化组件企业行业地位稳固，光伏产品价格企稳........................52.3.太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况.......................................................................92.4.重点上市公司公告...........................................................................................................9 3.河南光伏行业政策及公司...............................................................................10 3.1.河南光伏行业重要新闻：着力补齐电网短板，推动河南省配电网高质量发展...............113.2.河南上市公司重点新闻..................................................................................................12 5.风险提示........................................................................................................12 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（2.1-2.27）走势情况....................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：2020-2024年TOP10光伏组件出货量和增长..............................................................6图5：2024年全球光伏组件出货排名.....................................................................................6图6：多晶硅月度产量和同比增长情况...................................................................................6图7：多晶硅累计产量和同比增长情况...................................................................................6图8：单晶硅片产量和环比变化..............................................................................................7图9：多晶硅料价格走势（元/kg）.........................................................................................8图10：单晶硅片价格走势（元/片）.......................................................................................8图11：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）........................................................................8图12：TOPCon电池组件价格走势........................................................................................8图13：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）............................................................................8图14：工业硅价格走势情况（元/吨）....................................................................................8图15：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）..........................................................12图16：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）...................................................................12 表1：光伏板块涨跌幅排名（2025.2.1-2025.2.27）.............................................................4表2：2月光伏行业重点公司公告...........................................................................................9 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-2月光伏板块震荡向上，个股普涨 2月光伏产业指数震荡走高。截至2月27日收盘，2月光伏行业指数上涨6.32%，跑赢沪深300指数。光伏板块2月日均成交金额300亿元，环比大幅放量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益8.60%，中信30个一级行业中排名第8名。受整体A股市场投资风险偏好提升和光伏产品价格企稳等因素影响，本月光伏指数表现良好。 资料来源：Wind，中原证券研究所 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.细分子行业均实现上涨 光伏细分子行业普涨。光伏各细分子行业涨跌幅排名:光伏背板（22.29%）、太阳能电池片（15.39%）、光伏焊带（14.21%）、光伏设备（12.84%）、光伏胶膜（12.04%）、导电银浆（11.49%）、金刚线（11.27%）、石英坩埚（9.98%）、硅片（9.50%）、光伏组件（7.74%）、光伏玻璃（6.73%）、光伏支架（5.70%）、逆变器（4.49%）、硅料（3.48%）、光伏电站（3.04%）。 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2025.2.1-2025.2.27 1.3.个股表现-个股逐步回升，赚钱效应显现 2月光伏板块大部分个股取得正向收益。涨跌幅榜排名前十名：金博股份、明冠新材、爱旭股份、帝科股份、联泓新科、晶科能源、海优新材