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光伏玻璃报价上调，多省发布新能源上网电价改革实施方案

电气设备2025-09-01中泰证券七***

AI智能总结

一、锂电板块

核心观点：锂电产业链25年有望出现供需拐点，行业进入2-3年上行周期。未来两年业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。
关键数据：
- 申万电池指数上涨6.47%，跑赢沪深300。
- 亿纬锂能、中科电气、国轩高科等涨幅靠前。
公司事件：
- 先惠技术与清陶能源深化合作，共促固态电池发展，双方签署全面合作协议，联合组建“固态电池先进工艺研发机构”。
- 富临精工上半年营收同比增长61.7%，净利润同比增长32.4%。
- 当升科技上半年营收同比增长25.2%，净利润同比增长8.5%，2季度业绩环比高增。
- 湖南裕能上半年营收同比增长33%，净利润同比下滑21.6%，但Q2环比高增。
国内外电动车销量：欧洲主要国家7月新能源汽车销量同比增长41%，渗透率26.5%。
投资建议：
- 推荐：宁德时代、亿纬锂能。
- 材料：湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气。
- 固态电池：厦钨新能、宏工科技、纳科若尔、国轩高科、星源材质、容百科技。

二、储能板块

核心观点：新型储能规模跃居世界第一，逐步成为能源投资新的增长点。
政策事件：
- 国家能源局：新型储能规模跃居世界第一，逐步成为能源投资新的增长点。
- 河北发布独立储能新政，明确加快建设进度。
- 国家能源局：推进共享储能与新能源联合运行，支持设立直供电试点城市。
投资建议：
- 大储：海博思创、阳光电源、上能电气、盛弘股份、禾望电气、通润装备、阿特斯、科华数据。
- 户储：德业股份、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、固德威、昱能科技。

三、电网设备板块

关键数据：
- 2025年7月，国家能源局核发绿证2.36亿个，其中可交易绿证1.66亿个。
- 金盘科技2025H1营收同比增长8.16%，净利润同比增长19.10%。
- 四方股份2025H1营收同比增长15.62%，净利润同比增长12.41%。
投资建议：
- 特高压：许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞。
- 电力设备出口：海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备。

四、光伏板块

产业链跟踪：
- 硅料价格上升，企业减产意愿不强。
- 硅片、电池片价格小幅上涨，供需紧平衡。
- 组件端涨价意愿仍存，但终端观望情绪浓厚。
- 光伏玻璃报价上调，库存低位叠加减产，后续仍有上涨预期。
事件跟踪：
- 美法院裁定拜登东南亚光伏关税暂缓令非法。
- 华润电力3GW光伏组件集采结果公示。
投资建议：
- 新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等。
- 困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。

五、风电板块

海风进展：
- 国内各区域项目审批和招投标进展有序进行。
- 全球其他区域海风项目进展。
其他新闻：
- 多省发布新能源上网电价市场化改革方案。
- 锡华科技拟在上交所主板上市。
招标数据：
- 2025年至今启动陆上风机招标82.6GW，海上风机招标5.9GW。
- 2025年1-7月累计新增装机53.67GW，7月同比-44%。
中标数据：
- 2025年8月陆风风电机组含塔筒中标均价2024元/kW。
- 2025年1月至今海风累计中标6.75GW。
原材料价格：
- 中厚板、生铁价格持平或微降，环氧树脂价格微涨。
投资建议：
- 海缆龙头：中天科技、东方电缆、起帆电缆。
- 塔筒单桩龙头：大金重工、海力风电、润邦股份、天顺风能、泰胜风能、天能重工。
- 整机龙头：运达股份、明阳智能、金风科技、三一重能。
- 零部件龙头：广大特材、威力传动、金雷股份、日月股份。

2025年09月01日证券研究报告/行业定期报告电力设备评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn 分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：徐梦超执业证书编号：S0740525020001Email：xumc@zts.com.cn分析师：王欣悦执业证书编号：S0740524060006Email：wangxy23@zts.com.cn分析师：郭琳执业证书编号：S0740525080002Email：guolin@zts.com.cn 报告摘要 锂电：先惠技术与清陶能源深化合作，共促固态电池发展。富临精工经营端符合预期，正极材料盈利有望持续提升。当升科技业绩环比高增。湖南裕能Q2环比高增。锂电产业链25年有望出现供需拐点，行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。 储能：重庆“136号文”：存量0.3964元/kWh，机制电量上限100%，增量执行期限12年。国家能源局：新型储能规模跃居世界第一，逐步成为能源投资新的增长点。河北发布独立储能新政：加快项目建设，不再组织配建/共享储能转独立工作。国家能源局：推进共享储能与新能源联合运行，支持设立直供电试点城市。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【海博思创】【阳光电源】【盛弘股份】【禾望电气】【上能电气】【通润装备】【阿特斯】【科华数据】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。上市公司数395行业总市值(亿元)69,453.34行业流通市值(亿元)61,753.87 电力设备：2025年7月，国家能源局核发绿证2.36亿个，涉及可再生能源发电项目23.58万个，其中可交易绿证1.66亿个，占比70.63%。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。 光伏：本周，光伏产业链整体呈震荡偏强走势。硅料价格上行，企业减产意愿不强，部分低库存企业甚至有复产增产计划。硅片在上游成本推动下小幅上涨，但下游观望情绪浓厚，成交以代工模式为主。电池片价格跟随上游小幅走高，海外需求仍有支撑，整体维持供需紧平衡。组件端涨价意愿仍存，但终端观望情绪浓厚，分布式市场成交有限，集中式项目招标价格有所上调。辅材方面，光伏玻璃报价上调，库存低位叠加减产，后续仍有上涨预期。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。 风电：西门子歌美飒将为德国北海Waterekke海风项目提供97台15.5MW海上风机；丹麦CIP与越南国家工业能源集团共同开发越南3.5GW的LaGan海上风电场。国内Q1重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口、瑞安1号项目等均已开工，Q2三山岛海风柔直、华能山东半岛北L、金山一期、华润苍南1#二期扩建、揭阳惠来石碑山、莆田平海湾DE区等项目也陆续进行启动施工，且三峡大丰/国信大丰首批已实现并网发电。整体国内海风建设节奏有序进行，预期迎来交付拐点。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中相关报告 1、《稀缺通胀环节，格局优盈利好》2025-08-252、《宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程正式投产送电，宁德时代再签3GWh澳大利亚储能大单》2025-08-24 3、《国内盈利修复，双海打开空间》2025-08-24 天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等；2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【运达股份】【金风科技】【明阳智能】【三一重能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，量价齐升弹性可期：【威力传动】【广大特材】【金雷股份】【日月股份】等。 风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。内容目录一、锂电板块..............................................................................................................4 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、国内外电动车销量跟踪..................................................................................51）欧洲主要国家电动车销量...............................................................................5 二、储能板块............................................................................................................6 1、本周储能政策及事件跟踪.............................................................................6 三、电网设备板块.......................................................................................................7 四、光伏板块..............................................................................................................8 1、光伏产业链跟踪.............................................................................................82、本周光伏事件跟踪..........................................................................................9 五、风电板块............................................................................................................10 1、本周海风进展梳理........................................................................................102、本周其他新闻...............................................................................................103、海陆风招标数据追踪....................................................................................124、海陆风中标数据追踪....................................................................................125、原材料价格跟踪...........................................................................................13 六、投资建议............................................................................................................14 风险提示...................................................................................................................14 图表目录图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）.......................................4图表2：欧洲主要国家新能源车销量（辆）.............................................................6图表3：硅料价格走势..............................................................................................8图表4：硅片价格走势..............................................................................................8图表5：光伏电池片价格走势...................................................................................9图表6：光伏组件价格走势.......................................................................................9图表7：光伏玻璃价格走势.......................................................................................9图表8：光伏胶膜价格走势.......................................................................................9图表9：陆风月度新增招标量（MW）...................................................................12图表10：海风月度新增招标量（GW）.................................................................12图表11：陆风月度招标价格（元/KW）.................

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