电气设备与新能源行业周报：煤电上网电价获变相上调，新能源汽车顶层设计将不断推进

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备与新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周电力设备行业下跌，周跌幅为0.70%，在所有行业中涨幅排名第二十三位，跑输沪深300指数3.66个百分点。  投资策略 第一、国网，平高电气、国电南瑞、置信电气、海兴电力。第二、煤电，建议关注大唐发电、上海电力、皖能电力、福能股份。第三、新能源汽车，建议关注当升科技、中科电气、亿纬锂能、国轩高科、杉杉股份、大洋电机。  行业动态 国网：入股希腊电网，海外拓展取得新突破 近日，中国国家电网公司入股希腊国家电网公司股权交割仪式在希腊首都雅典正式举行，至此国家电网公司投资收购希腊国家电网公司24%股权项目取得圆满成功。这是国家电网公司继入股葡萄牙国家能源网公司、意大利能源网存贷款公司后在欧洲市场的又一项重大投资，是国家电网公司国际化进程中的新里程碑。我们认为：积极参与“一带一路”建设，是国家电网公司当前和今后一个时期国际化战略的重中之重。电力设备企业有望借助国家电网公司的海外布局，享受“一带一路”红利。建议关注电力设备板块投资机会。 煤电：《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》出台，建议关注煤电企业投资机会 近日，国家发改委下发《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》，要求自7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%。我们认为：在电力供大于求、煤价高企、电量市场化改革加速的大环境下，发电企业特别是火电企业面临着前所未有的挑战，已引起党中央、国务院高度重视。本次上调燃煤电价是应之前国务院常务会议要求，在落实好前期已出台涉企减负政策的基础上，再推出的一项新降费措施，建议关注煤电企业投资机会。 新能源汽车：新能源汽车顶层设计将继续推进，建议关注新能源汽车板块投资机会 工业和信息化部部长苗圩6月19日在参观青海省西宁市南川工业园区时表示，未来将进一步推进新能源汽车顶层设计。我们认为：工信部推进新能源汽车顶层设计，可以推进新能源汽车在技术、产业规模、市场化以及模式创新等方面的发展。另外，可以进一步完善汽车节能、环保等领域强制性标准，不断拓展新能源汽车的市场应用，建立促进新能源汽车发展的长效机制。建议持续关注新能源汽车板块投资机会。  风险提示 一带一路建设不达预期；煤电上网电价上调不达预期；新能源汽车行业发展不达预期。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017/06/23 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 双杰电气 20.77 0.34 0.59 0.78 61 35 27 强烈推荐 当升科技 25.06 0.27 0.55 0.71 93 46 35 强烈推荐 平高电气 13.42 0.90 1.09 1.29 15 12 10 强烈推荐 南都电源 16.61 0.42 0.68 0.79 40 24 21 强烈推荐 中科电气 7.60 0.09 0.33 0.42 84 23 18 强烈推荐 置信电气 7.66 0.35 0.43 0.50 22 18 15 强烈推荐 经纬电材 13.18 0.08 0.44 0.56 165 30 24 强烈推荐 海兴电力 44.25 1.40 1.80 2.17 32 25 20 强烈推荐 资料来源：wind，民生证券研究院煤电上网电价获变相上调，新能源汽车顶层设计将不断推进 2017年6月26日 日日日21 电气设备与新能源行业周报 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：黄彤 执业证号： S0100513080003 电话： （021）60876721 邮箱： huangtong@mszq.com 研究助理：杨睿 执业证号： S0100115080001 电话： （010）85127957 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：张文鹏 执业证号： S0100115090050 电话： （010）85127957 邮箱： zhangwenpeng@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《新能源汽车积分制出台，首批绿色电力证书核发》2017.6.19 2.《国际清洁能源会议召开，习主席海外推介“华龙一号”》2017.6.12 3.《新能源消纳改善，“国网阳光扶贫行动”筑精准扶贫之路》2017.6.5 4.《储能产业快速发展，风电平价上网示范工作加速推进》2017.5.31 5.《新能源消纳有望改善，电网互联互通加速推进》2017.5.22 6.《微电网示范项目名单下发，全球能源互联网加速推进》2017.5.15 7.《分布式光伏增长迅速，“一带一路”助力电力设备出海》2017.5.8 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一）国网：入股希腊电网，海外拓展取得新突破 近日，中国国家电网公司入股希腊国家电网公司股权交割仪式在希腊首都雅典正式举行，至此中国国家电网公司投资收购希腊国家电网公司24%股权项目取得圆满成功。这是国家电网公司继入股葡萄牙国家能源网公司、意大利能源网存贷款公司后在欧洲市场的又一项重大投资，是国家电网公司国际化进程中的新里程碑。 舒印彪表示，习近平主席提出的“一带一路”倡议得到了包括希腊在内的国际社会的广泛支持，为两国深化能源合作提供了新的历史机遇。中国国家电网公司愿意以此次股权投资为新的起点，秉持共商、共建、共享的原则，与希腊同行开展更为广泛深入的合作，为扩大两国传统友谊、共建“一带一路”、实现共同繁荣，不断作出新的更大的贡献。（国家电网） 我们认为：国家电网公司成功入股希腊国家电网公司，是国家电网公司在“一带一路”国际合作高峰论坛后，积极推进“一带一路”建设的最新突破，掀开了中希两国能源合作新的篇章，对促进“一带一路”倡议在希腊深入落地、深化两国全面战略伙伴关系具有重要意义。积极参与“一带一路”建设，是国家电网公司当前和今后一个时期国际化战略的重中之重。电力设备企业有望借助国家电网公司的海外布局，享受“一带一路”红利。建议关注电力设备板块投资机会。 建议关注：平高电气、国电南瑞、置信电气、海兴电力。 （二）煤电：《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》出台，建议关注煤电企业投资机会 近期，国家发改委下发《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》，要求自7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%。发改委称，由此腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解燃煤发电企业经营困难。（国家发改委） 我们认为：今年以来，在电力供大于求、煤价高企、电量市场化改革加速的大环境下，发电企业特别是火电企业面临着前所未有的挑战，已引起党中央、国务院高度重视。本次上调燃煤电价是应之前国务院常务会议要求，在落实好前期已出台涉企减负政策的基础上，再推出的一项新降费措施。取消工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%，对各省份煤电影响不一，河南、陕西、安徽等地煤电电价上浮空间较大，建议关注煤电企业投资机会。 建议关注：大唐发电、上海电力、皖能电力、福能股份。 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 （三）新能源汽车：新能源汽车顶层设计将继续推进，建议关注新能源汽车板块投资机会 工业和信息化部部长苗圩6月19日在参观青海省西宁市南川工业园区时表示，未来将进一步推进新能源汽车顶层设计。据介绍，未来将制定节能汽车、纯电动汽车和插电式混合动力汽车、氢能燃料电池汽车、智能网联汽车、汽车动力电池、汽车轻量化、汽车制造等技术路线图，开展前沿技术和共性关键技术的研发，推动技术成果转移扩散和商业化。逐步提高公共服务领域新能源汽车使用比例，扩大私人领域新能源汽车应用规模。加快充电基础设施建设，完善新能源汽车推广应用，尤其是使用环节的扶持政策体系，建立促进新能源汽车发展的长效机制，提高新能源汽车生产企业及产品准入门槛。 同时，促进政府主导制定与市场自主制定的标准协同发展，健全标准实施效果评估机制，鼓励企业积极采用国际标准，推动汽车相关标准法规体系与国际接轨。（工业和信息化部） 我们认为：工信部推进新能源汽车顶层设计，可以推进新能源汽车在技术、产业规模、市场化以及模式创新等方面的发展。另外，可以进一步完善汽车节能、环保等领域强制性标准，不断拓展新能源汽车的市场应用，建立促进新能源汽车健康发展的长效机制。建议持续关注新能源汽车板块投资机会。 建议关注：当升科技、中科电气、亿纬锂能、国轩高科、杉杉股份、大洋电机。 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业下跌，周跌幅为0.70%，在所有行业中涨幅排名第二十三位，跑输沪深300指数3.66个百分点。电力设备细分行业中，光伏涨幅最大，达1.41%；风电下跌，周跌幅0.41%；一次设备周跌幅0.57%；核电周跌幅0.95%；二次设备周跌幅1.49%；电站设备周跌幅为-2.47%。 图1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图2. 上周电气设备与新能源各子行业与上证指数表现 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格下跌0.71%、次级多晶硅周价格下跌1.02%；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格保持稳定、单晶硅片(156mm×156mm) 周价格下跌2.28%；多晶硅电池(156mm×156mm) 周价格保持稳定、单晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌1.25%、单晶硅电池(125mm×125mm) 周价格下跌1.22%；薄膜光伏组件周价格保持稳定、晶硅光伏组件周价格下跌0.30%。 图4. 多晶硅价格走势（美元/Kg） 图5. 硅片价格走势（美元/片） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图6. 电池价格走势（美元/片） 图7. 组件价格走势（美元/瓦） 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生